投资要点
事件：公司公告2016 年半年报，公司实现营业收入9.65 亿元，同比增长61.33%；实现归属于上市公司股东净利润1.30 亿元，同比增长117.25%。同时以资本公积向股东每10 股转增30 股。
点评：
业绩略低预期，主要源于主营亏损及宽翼通信净利润下滑。净利润高速增长主要是互众广告并表，其报告期实现净利润8046 万。另外国都互联报告期内实现净利润6325.42 万元，同比增长40%，仍然维持高速增长。
毛利率同比上升，三费占营收同比略有下降。公司上半年毛利率、净利率分别为27.20%、13.51%，较去年同期分别提高2.44%、3.57%；销售费用、管理费用、财务费用占营收比例同比分别下降0.37%、0.22%、-0.12%。
公司已全面进行通信+互联网转型，持续增长的同时，互联网外延扩张战略也在不断推进：信息服务业务受益企业客户的短信需求爆发有望保持年复合30%高增长，流量经营的业务进展将是国都下一个增长爆发点；数字营销业务受益于高速增长的程序化购买广告行业，未来几年有望实现复合30%以上增长。
盈利预测：短期看，并表效应将推动公司业绩爆发增长，高速增长的企业短信和数字营销业务将推动公司业绩未来几年复合高增长；长期看，公司互联网转型战略持续推进。由于业绩略低预期，下调公司16-18 年EPS 为0.92、1.25、1.60 元，下调评级至 “增持”评级！
风险提示：企业短信竞争加剧、SSP 行业发展不及预期、外延不及预期
投資要點
事件：公司公告2016 年半年報，公司實現營業收入9.65 億元，同比增長61.33%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.30 億元，同比增長117.25%。同時以資本公積向股東每10 股轉增30 股。
點評：
業績略低預期，主要源於主營虧損及寬翼通信淨利潤下滑。淨利潤高速增長主要是互眾廣告並表，其報告期實現淨利潤8046 萬。另外國都互聯報告期內實現淨利潤6325.42 萬元，同比增長40%，仍然維持高速增長。
毛利率同比上升，三費佔營收同比略有下降。公司上半年毛利率、淨利率分別為27.20%、13.51%，較去年同期分別提高2.44%、3.57%；銷售費用、管理費用、財務費用佔營收比例同比分別下降0.37%、0.22%、-0.12%。
公司已全面進行通信+互聯網轉型，持續增長的同時，互聯網外延擴張戰略也在不斷推進：信息服務業務受益企業客户的短信需求爆發有望保持年複合30%高增長，流量經營的業務進展將是國都下一個增長爆發點；數字營銷業務受益於高速增長的程序化購買廣告行業，未來幾年有望實現複合30%以上增長。
盈利預測：短期看，並表效應將推動公司業績爆發增長，高速增長的企業短信和數字營銷業務將推動公司業績未來幾年複合高增長；長期看，公司互聯網轉型戰略持續推進。由於業績略低預期，下調公司16-18 年EPS 為0.92、1.25、1.60 元，下調評級至 “增持”評級！
風險提示：企業短信競爭加劇、SSP 行業發展不及預期、外延不及預期
