事件： 　　鳳形股份發佈2016 年半年報：報告期內，公司實現營業收入1.26 億元，同比下降46.32%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1,100 萬元，同比下降41.98%，扣非後同比下降150.67%，基本每股收益0.12 元，同比下降58.62%。 　　投資要點： 　　傳統耐磨材料行業龍頭，上下游承壓導致中報業績下滑 公司在金屬耐磨材料領域的市場佔有率多年保持第一，生產的高性能耐磨球段能大幅降低材料的損耗，提高研磨效率，減少裝球量，降低設備運轉載荷，從而能滿足下游企業節能減排的目標。主要客戶包括華新水泥、華潤水泥、中國黃金、紫金礦業、英帕拉鉑金公司、中鋼集團、中材國際等，參與多個國家行業標準的制定。但今年以來，上游主要原材料中廢鋼，高碳鉻鐵和生鐵價格在3-4 月和7-8 月出現較快增長，並伴隨產量的下降，同時下游主要客戶水泥建材，冶金礦山等行業也面臨着去產能去庫存帶來的需求下降問題，導致中報業績的下滑，且大於此前預期的幅度。 　　外延汽車零部件，將提升公司的盈利能力和持續經營能力 定增發行不超過3200 萬股，底價34.03 元/股。交易標的雄偉精工在2015 年度以及2016 年第一季度分別實現歸母淨利潤9038 萬元和2394 萬元，擁有持續穩定的現金流，並承諾2016 至2018 年間的業績承諾分別爲淨利潤不低於1.15 億元、1.25 億元和1.35 億元，且累計淨利潤不低於3.75 億元，若能實現將顯著提升公司的盈利能力和持續經營能力。 　　交易標的爲優質的汽車零部件二級供應商，具有技術壁壘 雄偉精工的主要客戶包括汽車座椅領域的江森自控，佛吉亞和博澤，汽車安全裝置領域的奧托立夫等優質汽車零部件公司，公司擁有機器人鉚壓全自動生產線，且衝壓生產線具備連續模、多工位傳遞模等複雜模具應用能力，同時自身具備模具的研發設計能力。 　　盈利預測與評級：首次覆蓋增持評級 基於審慎性原則，在非公開增發未最終完成時，暫不考慮增發對股本的攤薄及對業績的影響因素，預估公司2016/2017/2018 年每股收益分別爲0.25/0.14/0.10 元，若增發順利完成，預估公司2016/2017/2018 年每股收益分別爲0.69/0.73/0.76元，對應當前股價PE 爲67/63/61 倍，首次覆蓋給予增持評級。 　　風險提示：非公開發行不能順利完成的風險；新業務未實現業績承諾；傳統耐磨材料業務盈利能力繼續下滑的風險。