投資要點 　　1.公司摩托車發動機業務逆勢成長，通機業務承壓報告期內全國摩托車產銷量分別較上年同期下降14.44% 和15.01%，但公司摩托車發動機產銷量逆勢增長了5.24%和7.96%，鞏固了摩托車發動機產品的市場競爭優勢，其中大排量和電動動力產品的銷售規模及市場佔有率繼續呈快速提升態勢。 　　報告期內受宏觀經濟下行壓力影響，公司通用機械業務營收出現較大下滑，隨着公司大型農機制造業務步入正軌，通機業務表現有望得到改善。 　　2.公司外延發展穩步推進，“產融網”一體化佈局不斷完善公司佈局產業鏈金融，成立小貸公司和保理公司，報告期內實現銷售收入5295 萬元，淨利潤3468 萬元，已成爲公司新的利潤增長來源。 　　此外公司還通過左師傅成立互聯汽車公司，瞄準“互聯網+”汽車後市場，並進入通航機場建設與水上飛機生產運營領域，不斷加碼通航資源，持續完善“產融網”一體化佈局。 　　3.入股神舟飛行器，打造中國的“捕食者”無人機 2015 年11 月公司以自有資金向神舟飛行器公司增資1.4 億元人民幣，佔增資後神舟飛行器公司16.67%股權。神飛核心產品“彩虹” 　　無人機號稱中國的“捕食者”無人機，是我國首批實現批量出口且出口數量最大的攻擊性無人機。 　　公司與天津內燃機研究所共同研發TD0 航空發動機，已在彩虹3無人機上試飛成功，打破了國外發動機的壟斷。TD0 性能突出，陳本低，有望成爲國產軍用無人機心臟。 　　4.軍用無人機性能優越，市場持續增長 　　軍用無人機相比於有人機具有無人員傷亡、隱蔽性好、性價比高等優點，可以適應各種戰場環境，軍事應用廣泛，受到越來越多國家的廣泛關注。 　　2014 年全球無人機市場規模達到64 億美元，據預測，2023 年無人機市場規模翻倍上升到115 億美元，其中軍用無人機達99 億美元，十年間軍用無人機市場總額可達到810 億美元。 　　5.盈利預測 　　預計公司16-18 年實現歸屬母公司淨利潤4.35 億、4.88 億、5.21億，對應EPS 爲0.38、0.43、0.45 元，對應PE 爲26X、23X、22X，維持推薦評級。 　　6.風險提示 　　軍用無人機業務拓展低於預期。