事件描述 　　公司公告2016 年中報，實現EPS 爲-0.19 元，符合預期。 　　事件評論 　　煤炭產銷同比上升，2 季度環比上升。上半年公司煤炭產量517.63 萬噸，同比上升3.47%；煤炭銷量545.19 萬噸，同比上升13.52%。2季度生產煤炭259.47 萬噸，環比上升0.51%；銷售煤炭276.35 萬噸，環比上升2.79%。 　　公司成本控制得力，上半年噸煤毛利同比上升。上半年公司噸煤收入228.38 元，同比下降15.50%；噸煤成本184.18 元，同比下降24.78%。 　　公司降本見效，噸煤毛利44.20 元，同比上升73.98%；煤炭毛利率同比上升9.96 個百分點至19.36%。2 季度公司噸煤收入220.83 元，環比下降6.49%；噸煤成本166.80 元，環比下降17.44%，噸煤毛利54.03元，環比上升58.44%，煤炭毛利率環比上升10.03 個百分點至24.47%。 　　上半年公司發電量1.58 億千瓦時，完成全年計劃的52.67%。 　　期間費用控制較好，主因職工薪酬減少。上半年公司期間費用合計3.71億元，同比下降15.44%，其中銷售費用、管理費用同比分別下降15.92%、27.99%，主因減少職工薪酬；財務費用同比上升10.99%，主因利息支出增加，總體來看，費用控制較好。 　　銷量回暖疊加成本及費用控制得力，2 季度業績環比減虧。2 季度公司銷量回暖，疊加成本及費用控制較好，歸屬淨利潤環比減虧0.49 億元至-0.71 億元。3 季度煤炭市場回暖將有助於公司業績進一步改善。 　　關注地方供給側改革進展，給予“增持”評級。公司內生增長潛力相對有限，關注後續河南省供給側改革進展。我們預測公司16-18 年EPS分別爲-0.13、0.04、0.06 元，給予“增持”評級。 　　風險提示：宏觀經濟大幅下滑、供給側改革低於預期