投資要點 　　公司公佈半年報，報告期內公司實現營收5.81 億元，同比下降19.88%；實現歸屬上市公司股東淨利潤3157.18 萬元，同比下降45.83%；上市公司淨利潤1.13 億元；實現基本每股收益0.03 元。 　　公司本期營收淨利變動較爲劇烈主要是受政策影響，人民澳客互聯網彩票業務尚未恢復，本期無收入；本期因出售了微屏軟件部分股份致使失去對該公司的控制，合併範圍減少導致收入下降。但成本這塊由於（1）辦公區域租賃面積擴大，房租增長顯著；（2）受政策影響，人民澳客互聯網彩票業務暫停，本期無收入，但其他運維、開發等業務仍正常運轉，成本下降不明顯；（3）高毛利的原子公司微屏軟件不再納入並表影響。 　　分業務看，公司彩票業務無收入，但仍然繼續積極應對互聯網彩票政策變化，創新拓展業務，培養用戶使用習慣，保持用戶粘性和活躍度，佔據行業發展先機；廣告及宣傳業務受互聯網廣告市場競爭加劇影響導致收入下滑明顯；移動增值業務領域，人民視訊業績較好，但整體受出售微屏軟件股權影響造成收入明顯下降；信息服務業務則基本保持平穩水平。 　　作爲國家級傳媒平台，人民網憑藉其非常權威、核心的影響力持續獲得持續關注，在當前公司主營的廣告、移動增值、信息服務等業務疲軟背景下，新業務拓展上，彩票無疑是最核心的亮點，隨着行業逐步明朗尤其是近期人民網中標福彩中心營銷推廣項目，在短期利好公司業績的同時也對未來互聯網彩票放開後更多的預期。作爲國企改革中央企傳媒集團最有競爭力的承載標的，人民網同時受益於未來互聯網彩票放開後的預期。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.07、0.11、0.14 元，給予“增持”評級，