投資要點 　　事件：康達環保近日就收購河南省中原資產管理公司15%股權事項召開投資者電話會議。 　　中原資產業務發展十分迅速。中原資產於2015 年7 月成立，當年10 月正式開始運營。旗下主要分爲不良資產處置、基金管理與投資、航空融資租賃、資產和財富管理、商業保理等5 大業務板塊，均處於快速發展中。 　　中原資產分紅情況。今年預計可爲公司帶來約2000 萬元的分紅收益。因處於初創期，目前的分紅政策還不穩定，但隨着公司規模擴大，以後肯定會有所上升。 　　康達環保與中原資產的合作模式。未來將主要通過共同設立環保基金開展合作。PPP 項目公司由基金控股，不併表，但可通過EPC 總承包爲康達環保帶來收益。 　　潛在投資收益已十分可觀。中原資產作爲河南省唯一的地方資產管理平台，其股權價值遠遠高於賬面值。因此康達環保入股的潛在投資收益已至少達到50%以上。未來中原資產還將尋求上市，股權價值將有望得到更大提升。 　　現金收購不會對公司資金造成壓力。康達環保在手現金充足，公司在融資方面也不斷實現突破，因此現金支付股權收購款後不會對資金造成太大壓力。 　　投資建議：我們預計公司2016-2018 年EPS0.20/0.24/0.29 元，對應當前股價PE8.15/6.64/5.43 倍，維持“買入”評級，目標價2.25 港元。 　　風險提示：財政支付能力下降，PPP 項目收益率低於預期，人民幣貶值。