中国疏浚环保(00871 HK)2016上半年收入同比下降12.6%至3.46亿元 (人民币,下同)。净利润同比下降9.5%至6,200万元。业绩略高于预期。期内,公司出售附属公司获得2,400万元。销售费用和管理费用同比增长69.2%和44.3%至600万元及2,600万元。
基建及填海疏浚收入同比下降16.6%,由于公司过度依赖的国内水路和港口领域投资减少,我们预计该业务在未来3年内将不会复苏。环保疏浚和水务管理收入同比下降20.0%,主要是受到行业疲弱的拖累。我们预计未来3年内该业务收入只会有轻微的上升。公司的1年及以上逾期应收账款依旧很高,我们预计未来几年内仍将计提显着坏账准备。
2016-2018财年的每股盈利预测分别是0.077元,0.050元和0.052元。我们没有看到任何可以改善公司基本面的改变发生。我们将目标价下调至0.75港元,相当于8.2/12.6/12.3倍2016 /2017/2018年 预测市盈率。维持“中性”评级。
中國疏浚環保(00871 HK)2016上半年收入同比下降12.6%至3.46億元 (人民幣,下同)。淨利潤同比下降9.5%至6,200萬元。業績略高於預期。期內,公司出售附屬公司獲得2,400萬元。銷售費用和管理費用同比增長69.2%和44.3%至600萬元及2,600萬元。
基建及填海疏浚收入同比下降16.6%,由於公司過度依賴的國內水路和港口領域投資減少,我們預計該業務在未來3年內將不會復甦。環保疏浚和水務管理收入同比下降20.0%,主要是受到行業疲弱的拖累。我們預計未來3年內該業務收入只會有輕微的上升。公司的1年及以上逾期應收賬款依舊很高,我們預計未來幾年內仍將計提顯着壞賬準備。
2016-2018財年的每股盈利預測分別是0.077元,0.050元和0.052元。我們沒有看到任何可以改善公司基本面的改變發生。我們將目標價下調至0.75港元,相當於8.2/12.6/12.3倍2016 /2017/2018年 預測市盈率。維持“中性”評級。
