事項： 　　東安動力發佈2016年8月產銷數據快報。 　　評論： 　　8月本部銷量維持1倍以上增速，三菱業績持續穩健2016 年8 月份，東安動力本部發動機產量/銷量分別爲17354 臺/15234 臺，同比分別增長155.47%/110.41%；截至8月底累計產量/銷量分別爲19.88 萬臺/19.22 萬臺，同比分別增長119.94%/114.25%。子公司東安三菱產量/銷量分別爲22686 臺/19543 臺，同比分別增長9.46%/36.10%；截至8月底累計產量/銷量分別爲28.05 萬臺/28.67 萬臺，同比分別增長27.46%/31.39%。 　　總結來看，東安本部繼續維持快速增長（1-7月同比增長115%，8月同比增長110%），主要是受益於下游客戶放量（尤其是長安歐尚、北汽威旺等），環比產銷有所下滑，主要是受季節性波動影響；東安三菱銷量8月同比增速呈現升高態勢（1-7月同比增長31%，8 月同比36%），環比同樣受到季節影響有所下滑（-37%）。我們認爲，8月份，東安三菱銷量季節性回落符合預期，整體銷量仍呈現高增長趨勢，本部維持1倍以上增速，東安三菱持續穩增，整體發展態勢良好。 　　受季節因素影響，環比有所下滑 　　東安動力發動機銷量情況與下游整車客戶銷量密切相關，7、8兩月是傳統車企銷售淡季，直接導致東安動力發動機銷量三季度較年初與年末行情稍遜一籌（全年產銷走勢可參考下圖1、2），但是隨着9、10 月份汽車產銷旺季的到來，本部和東安三菱的發動機銷量環比有望改善。 　　主要客戶長安表現穩中有亮點，期待“金九銀十” 　　長安集團是東安動力的核心客戶之一，2016 年上半年對本部與東安三菱均有不錯的配套業績。其中本部主要配套車型是歐尚，歐尚配套佔本部發動機總銷量比重近40%；東安三菱主要配套客戶是CS35、CX70、歐諾，這三款車型配套佔三菱發動機總銷量比重超50%。 　　歐尚是長安MPV 重要規劃，下半年產能或擴張 　　歐尚作爲長安歐諾的MPV 組合拳之一，競爭力優勢明顯，15 年底上市後迅速上量，是東安動力本部16 年最亮眼的業績來源，1-8 月累計銷量7.68 萬輛（佔本部總配套量的40%）。考慮到目前中國MPV 可選車型較少（主要是五菱宏光與寶駿），難以滿足市場需求，歐尚作爲長安MPV 主推車型，上市以來認可度較高，下半年歐尚產能或擴張，將持續貢獻東安動力本部業績。 　　CX70、CS35、歐諾淡季重回增長通道 　　東安三菱配套的長安三款主力車型CX70、CS35、歐諾淡季呈現出較好漲勢。其中CX70 是長安16 年新增車型，4 月起上量，6月銷量破萬，7月銷量爆冷下滑後，8 月重回增長通道，環比增長37.6%。與此同時，長安兩款傳統車型CS35、歐諾的銷量也在8 月實現逆市提振，分別實現環比24%和64%的增長。我們認爲，隨着CS35 2016 款產品升級完成、CX70 銷量趨穩，“金九銀十”旺季降臨，東安三菱四季度將大概率維持25%以上增速。 　　8月產銷維持高增速，看好全年業績，維持“買入”評級我們認爲，東安動力8 月產銷持續高增速，其中本部通過M 系列產品替代實現客戶升級，16 年配套量有望翻番，二季度業績扭虧爲盈；東安三菱進一步融入長安體系，主要配套車型銷量穩健，全年業績看好。考慮到公司6AT 產品明年或有望小批量生產，我們預測16/17/18 年EPS 分別爲0.37/0.47/0.59 元，對應PE 分別爲34/27/22 元，維持“買入”評級。