投資要點 　　事件：公司近 期發佈半年報，上半年公司實現營收4.64 億元，同比增長30.91%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7180 萬元，同比大幅增長129.24%。3 日，公司公告子公司簽署金額總計3050 萬美元的重大合同。對此，點評如下： 　　點評： 　　中報業績高增，主要來源於廈門珀挺並表。上半年公司實現營收4.64 億元，同比增長30.91%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7180 萬元，同比大幅增長129.24%。利潤大幅增長主要源於廈門珀挺並表。2 月29 日，增發併購的廈門珀挺80%股權完成過戶，由此廈門珀挺成爲三維絲的全資子公司。上半年廈門珀挺貢獻收入24945.77 萬元，佔報告期營業收入的53.80%；貢獻淨利潤4955.64 萬元，佔比爲69.02%。廈門珀挺主營散物料輸儲，收入結構以越南、菲律賓等海外業務爲主。業績承諾：2016-2017 年扣非淨利潤0.97/1.31 億元。 　　收入端：廈門珀挺相關業務貢獻收入增量，傳統主業下滑。上半年，公司濾料業務實現營收1.35 億元，同比下滑33.82%。毛利率29.06%，同比下滑2.31%，主要由於當前濾料行業低端無序競爭較爲激烈；環保工程業務實現營收712 萬元，同比大幅下滑95.18%，毛利率11.09%，同比維持不變，主要因2016 上半年未承接環保工程類項目；由於外延收購併表，新增環保設備業務，上半年該業務實現營收6600 萬元，毛利率48.75%；新增散物料輸儲系統業務，實現營收2.40 億元，毛利率30.35%。 　　公司費用上升，主要由於併購公司並表。上半年，公司發生財務費用455 萬元，同比增長18.07%，佔比較小；發生管理費用4618 萬元，同比增長94.54%，主要由於廈門珀挺和洛卡環保並表；發生銷售費用2683 萬元，增長38.79%，主要由於並表廈門珀挺導致。 　　大單連續落地，在手訂單充足。7 月，廈門珀挺簽訂1103 萬美元臺朔重工大單，9 月9 日廈門珀挺再次與臺塑集團美國關係企業簽署了兩份業務合同，合同金額共計3050 萬美元（一份設備買賣合同，價值2000 萬美元，一份安裝建設合同，金額1050 萬美元）。廈門珀挺當前在手訂單超10 億，業績或超預期！ 　　5 億元併購基金成立加速外延，實現清潔能源前段後端全覆蓋。1）增資併購衆鑫生物質： 　　2015 年10 月14 日，公司公告擬以2400 萬向衆鑫生物質增資，交易事項完成後持有衆鑫60%股權。2）增資併購脫硫廢水低成本零排放先驅盛發環保：2015 年12 月4 日，公司公告擬以1000 萬向盛發環保增資，交易事項完成後持有盛發環保5%股權。盛發環保利用發電廠鍋爐餘熱低成本解決脫硫廢水“零排放”的方案，市場空間巨大。3）前段後端全覆蓋，只此一家：燃煤排放正式提標，清潔能源勢在必行。通過廈門珀挺，公司能自制領先前端散物料輸儲系統；通過洛卡環保和本部，公司能提供優質後端煙氣治理服務。公司出資1億元參與設立5 億元華鑫-三維絲環保併購基金，加速外延。 　　投資建議：維持增持評級。當前公司增發募集配套資金已獲證監會覈准，對應備考股本3.78億股，備考市值75 億元。我們預測三維絲16~17 年淨利潤將達到1.7/2.2 億元，對應備考估值分別爲44 倍和34 倍。廈門珀挺在手訂單超10 億，業績或超預期。5 億元併購基金成立加速外延。目前公司股價19.92 元/股，接近17.71 元/股配套融資價格、低於19.21 元/股大股東增持價，當前價格安全性較強。基於此，維持增持評級。 　　風險提示：除塵濾料業務持續下滑