事件：
9 月8 日晚间，公司发布非公开发行股票预案，拟以不低于7.33 元/股向不超过10 名特定对象非公开发行不超过25,069.85 万股股票，募资不超过18.38亿元，拟用于污水处理厂扩建及提标改造项目、能源站项目，以及补充流动资金及偿还贷款。公司股票将于9 日复牌。
点评：
定增募资缓解资金压力，助力项目实施及盈利提升此次募资将有效缓解公司资金压力，一方面，将为污水处理项目及能源站项目的顺利实施提供保障，而募投项目建成后，将进一步扩大公司现有污水处理（新增产能15 万吨/日）及供冷供热（新增面积67.1 万平方米）业务规模，提高营业收入及盈利水平，并将助力公司业务的加快拓展。另一方面，将优化公司财务结构，降低资产负债率，提升持续经营能力；同时，将减少财务费用，有利于增强公司的盈利能力。
污水处理订单不断充实，为持续较快增长奠定基础今年6 月，公司签署协议，将对天津城区津沽（原址提标改造+扩建10 万立方米/日规模）、北辰（原址提标改造+扩建5 万立方米/日规模）、东郊（迁建提标，比原有新增20 万立方米/日）及咸阳路（迁建提标，规模不变）4 座污水处理厂进行提标改造，完成后将新增污水处理规模35 万立方米/日。同时，公司加大污水处理业务市场开拓力度，近期接连中标颖上县污水厂BOT 项目（4 万吨/日）及宁乡经开区污水厂PPP 项目（15 万吨/日，其中一期5 万吨/日），两项目将新增污水处理规模19 万吨/日。提标改造扩容及市场开拓提速，污水处理项目订单的不断充裕，为公司实现持续较快发展奠定了坚实基础。
加快推动转型升级，成长空间有望持续打开
公司战略定位于水务环境一体化解决方案提供商，在夯实水务主业的同时，加快推进多元业务布局。1）城镇污水处理厂除臭业务实现对外销售；2）新能源供冷供热业务稳步拓展；3）试水融资租赁业务，培育新的盈利增长点；4）布局PPP 领域，成长弹性可期。多元业务发展，推动公司转型升级步伐加快，并有望为公司打开持续成长空间。
盈利预测及投资建议
暂不考本次非公开发行的股本摊薄，我们预测公司2016-18 年EPS 分别为0.27/0.31/0.35 元/股，对应PE 分别为30X/26X/23X，继续维持“增持”投资评级。
风险提示
1）业务拓展低于预期；
2）毛利率下滑。
事件：
9 月8 日晚間，公司發佈非公開發行股票預案，擬以不低於7.33 元/股向不超過10 名特定對象非公開發行不超過25,069.85 萬股股票，募資不超過18.38億元，擬用於污水處理廠擴建及提標改造項目、能源站項目，以及補充流動資金及償還貸款。公司股票將於9 日復牌。
點評：
定增募資緩解資金壓力，助力項目實施及盈利提升此次募資將有效緩解公司資金壓力，一方面，將為污水處理項目及能源站項目的順利實施提供保障，而募投項目建成後，將進一步擴大公司現有污水處理（新增產能15 萬噸/日）及供冷供熱（新增面積67.1 萬平方米）業務規模，提高營業收入及盈利水平，並將助力公司業務的加快拓展。另一方面，將優化公司財務結構，降低資產負債率，提升持續經營能力；同時，將減少財務費用，有利於增強公司的盈利能力。
污水處理訂單不斷充實，為持續較快增長奠定基礎今年6 月，公司簽署協議，將對天津城區津沽（原址提標改造+擴建10 萬立方米/日規模）、北辰（原址提標改造+擴建5 萬立方米/日規模）、東郊（遷建提標，比原有新增20 萬立方米/日）及鹹陽路（遷建提標，規模不變）4 座污水處理廠進行提標改造，完成後將新增污水處理規模35 萬立方米/日。同時，公司加大污水處理業務市場開拓力度，近期接連中標穎上縣污水廠BOT 項目（4 萬噸/日）及寧鄉經開區污水廠PPP 項目（15 萬噸/日，其中一期5 萬噸/日），兩項目將新增污水處理規模19 萬噸/日。提標改造擴容及市場開拓提速，污水處理項目訂單的不斷充裕，為公司實現持續較快發展奠定了堅實基礎。
加快推動轉型升級，成長空間有望持續打開
公司戰略定位於水務環境一體化解決方案提供商，在夯實水務主業的同時，加快推進多元業務佈局。1）城鎮污水處理廠除臭業務實現對外銷售；2）新能源供冷供熱業務穩步拓展；3）試水融資租賃業務，培育新的盈利增長點；4）佈局PPP 領域，成長彈性可期。多元業務發展，推動公司轉型升級步伐加快，並有望為公司打開持續成長空間。
盈利預測及投資建議
暫不考本次非公開發行的股本攤薄，我們預測公司2016-18 年EPS 分別為0.27/0.31/0.35 元/股，對應PE 分別為30X/26X/23X，繼續維持“增持”投資評級。
風險提示
1）業務拓展低於預期；
2）毛利率下滑。
