投资要点
事件：公司公告三季度业绩，2016 年前三季度营收17.7 亿元，同比增长116.2%；归母净利润7179 万元，同比增长92.7%；投资收益6117 万元，同比增长134.8%；毛利率11.2%，净利率4.1%。其中三季度营收5.7 亿元，同比增长170.8%；净利润1614 万元，同比增长154%；投资收益1016万元，同比增长11 倍。
本部销量高增长，后续仍有上量空间。2016 年1-9 月公司销售发动机22.3万套，同比增长122.3%；其中9 月销量为3.1 万台，同比增长189.6%，呈现加速增长趋势。重要配套车型长安欧尚9 月产量为1.13 万辆，环比增长14.10%，上量进程顺利，由于具有较高的性价比，其销量仍有增长空间。河北长安产量为6169 辆，同比增长60.61%。此外，9 月北汽MPV车型销量也较为喜人。
长安CX70、CS75、欧诺热销，东安三菱利润稳定增长。东安三菱2016年1-9 月销售发动机32.63 万台，同比增长32.2%，其中9 月销量为4.0万台，同比增长38.6%。参股公司东安三菱配套的长安多款SUV 热销，9月CS35 产量为1.71 万台，同比增长13.68%，环比增长11 倍；CS75 产量为2.53 万台，同比增长48.10%，环比增长213.30%，CX70 产量为1.20万台。欧诺产量为1.15 万台，同比增长14.78%，环比增长92.16%。
受益规模效应，期间费用率大幅降低。2016 年1-9 月公司销售费用4910万元，销售费用率为2.8%，较去年同期下降1.6pct；管理费用12648 万元，管理费用率7.1%，较去年同期降低7.7pct，由于公司主要配套长安和北汽，销量的增长并不依赖于费用的同比例投入，前三季度费用率大幅降低，费用的规模效应进一步显现。
业绩拐点确立，中长期趋势不改，维持“增持”评级。长安集团成为公司控股股东后，公司由独立的发动机供应商转向侧重集团内部配套，长期增长动力更加稳定，二季度实现五年来首次盈利。前三季度公司跟随下游配套车型上量而高增长，预计四季度仍会维持高增速。6AT 变速箱路试进展顺利，将为公司打开广阔的成长空间。预计2016-2018 年EPS 分别为0.32/0.54/0.71 元，维持“增持”评级。
风险提示：配套车型销量下滑
投資要點
事件：公司公告三季度業績，2016 年前三季度營收17.7 億元，同比增長116.2%；歸母淨利潤7179 萬元，同比增長92.7%；投資收益6117 萬元，同比增長134.8%；毛利率11.2%，淨利率4.1%。其中三季度營收5.7 億元，同比增長170.8%；淨利潤1614 萬元，同比增長154%；投資收益1016萬元，同比增長11 倍。
本部銷量高增長，後續仍有上量空間。2016 年1-9 月公司銷售發動機22.3萬套，同比增長122.3%；其中9 月銷量為3.1 萬台，同比增長189.6%，呈現加速增長趨勢。重要配套車型長安歐尚9 月產量為1.13 萬輛，環比增長14.10%，上量進程順利，由於具有較高的性價比，其銷量仍有增長空間。河北長安產量為6169 輛，同比增長60.61%。此外，9 月北汽MPV車型銷量也較為喜人。
長安CX70、CS75、歐諾熱銷，東安三菱利潤穩定增長。東安三菱2016年1-9 月銷售發動機32.63 萬台，同比增長32.2%，其中9 月銷量為4.0萬台，同比增長38.6%。參股公司東安三菱配套的長安多款SUV 熱銷，9月CS35 產量為1.71 萬台，同比增長13.68%，環比增長11 倍；CS75 產量為2.53 萬台，同比增長48.10%，環比增長213.30%，CX70 產量為1.20萬台。歐諾產量為1.15 萬台，同比增長14.78%，環比增長92.16%。
受益規模效應，期間費用率大幅降低。2016 年1-9 月公司銷售費用4910萬元，銷售費用率為2.8%，較去年同期下降1.6pct；管理費用12648 萬元，管理費用率7.1%，較去年同期降低7.7pct，由於公司主要配套長安和北汽，銷量的增長並不依賴於費用的同比例投入，前三季度費用率大幅降低，費用的規模效應進一步顯現。
業績拐點確立，中長期趨勢不改，維持“增持”評級。長安集團成為公司控股股東後，公司由獨立的發動機供應商轉向側重集團內部配套，長期增長動力更加穩定，二季度實現五年來首次盈利。前三季度公司跟隨下游配套車型上量而高增長，預計四季度仍會維持高增速。6AT 變速箱路試進展順利，將為公司打開廣闊的成長空間。預計2016-2018 年EPS 分別為0.32/0.54/0.71 元，維持“增持”評級。
風險提示：配套車型銷量下滑
