事件：電光科技9 月19 日晚公告，公司擬收購上海佳芃文化傳播有限公司51%股權，對價4505 萬元（現金收購）。佳芃文化目前在上海擁有四家直營幼兒園，通過本次收購，公司將撬開幼兒教育入口，在幼教行業進行生態佈局。 　　主要點評： 　　收購佳芃文化，佈局幼教領域。公司擬購買胡燕炯、張穎、曹一茜控制的上海佳芃文化傳播有限公司51%股權，收購對價爲4505 萬元（現金收購）；樂清豐裕穩健教育產業股權投資基金合夥企業（公司教育產業基金）擬購買15%股權，收購對價爲1325 萬元。佳芃文化目前在上海擁有四所直營幼兒園，公司旨在通過本次收購切入幼教領域，看好幼教未來發展前景。 　　幼兒園是“吉的堡”品牌加盟園，雙語教學是其特色。公開資料信息顯示，佳芃文化旗下包括上海閘北區民辦大寧學佳幼兒園、上海吉的堡永盛雙語幼兒園等四所幼兒園，基本都是 “吉的堡”幼教品牌加盟園。 　　吉的堡教育集團是國內臺資大型幼教機構，兩岸經營涵蓋25 個省份47個重點城市，兩岸園校總數已達700 餘所，擁有領先的兒童美語教學系統。 　　17 年對賭扣非淨利潤對公司業績增厚有限。佳芃文化2016 年1-8 月營收613 萬元，淨利潤448 萬元。公司承諾17-19 年扣非歸屬淨利潤不低於900 萬、1000 萬和1100 萬，參照電光科技2015 年5417 萬的淨利潤，17 年將對公司淨利潤有8%的增厚效應，增厚幅度有限。 　　本次收購意義在於搶佔幼教入口，完善教育產業鏈佈局。電光科技自2015 年開始涉足教育領域，先後完成收購雅力科技65%股權，其教育產業基金先後投資紐班文化28%股權、紐菲爾德8%股權。本次對於佳芃文化的收購，公司將撬開幼教入口，在幼兒教育行業進行生態佈局。 　　未來公司將形成從幼教到國際高中以及出國留學整條教育產業鏈的佈局，看好公司未來教育發展佈局。 　　盈利預測：我們預計公司2016、2017 和2018 年的EPS 分別爲0.12 元、0.18 元和0.19 元，對應PE 分別爲161X、108X 和99X。 　　風險提示 　　（1）傳統業務大幅下滑 　　（2）民辦教育資產證券化不及預期 　　（3）行業發展不及預計 　　（4）政策監管風險 　　（5）系統性風險