報告摘要： 　　環保板塊，“水務+固廢+工程”綜合性平台初現。在維持珠三角地區區域性水務運營龍頭地位的同時，公司近年來通過一系列併購活動，初步打造出“水務+固廢+工程”的綜合性環保平台。未來PPP 及跨區域環保項目一旦落地，將爲公司帶來新一輪增長契機。 　　客運服務和市場管理板塊，增長穩定利潤優質。公司擁有中山至香港客運航線經營權，客源穩定，業務優質，毛利率一直維持在60%左右；定增農貿市場改造項目也在穩步推進中。未來兩項業務仍將爲公司貢獻穩定利潤。 　　資本運營與主業形成良好協同。一直以來資本運營業務爲公司水務環保主業提供了投融資和外延併購平台，具有良好協同作用；同時公司也在通過增強主業，改變對廣發證券股權收益過度依賴的現狀。 　　我們認爲公司的未來發展存在幾大看點，值得關注： 　　看點1：PPP 市場爆發，迎來高增長機遇。公司於近期中標第一個PPP項目，總投資2.63 億。憑藉在中山區域內的強勢地位，公司在未來一段時間內大概率可以連續獲得PPP 訂單，業績高增長可期；看點2：國有資產注入存在想象空間。作爲國資委旗下唯一控股上市平台，公司是中山市國有資產證券化重要通道，控股股東中滙集团旗下資產可與公司業務形成良好協同，爲國有資產注入提供巨大想象空間；看點3：借力復星，外延併購可期。作爲第二大股東，上海復星對公司持股12.35%，並委派投資經驗豐富的管理人員出任公司高管。藉助復星資源進行外延併購值得期待。 　　看點4：股權激勵計劃積極推進。公司股權激勵計劃申請已獲相關部門批准，一旦實施將爲公司發展帶來積極意義。 　　公司盈利預測及投資評級。預計16——18 年公司營業收入分別爲14.55 億元、16.51 億元、18.16 億元，每股收益0.63 元、0.71 元、0.72 元，目前股價對應P/E 分別爲17.19 倍、15.19 倍、14.95 倍。給予“推薦”評級。