投资要点：

　　加快培育天然气业务，扩展威海乳山地区市场。胜利股份与华昌新能源及其股东签署协议，拟以各方确认的优质天然气资产出资成立天然气专业公司，运营威海乳山地区天然气业务。公司拟以4740 万元收购新设立的天然气专业公司60%股权。此次合作有利于发挥合作各方优势、实现共赢发展的目的，加快公司在胶东半岛地区天然气市场布局。

　　业绩承诺及补偿方式。天然气专业公司原股东做出业绩承诺：2016-2020 年经审计的平均扣非净利润不低于810 万元，其中2016 年0 万元、2017 年800 万元、2018 年950 万元、2019 年1100 万元、2020 年1200 万元。在利润补偿期间（2016-2020 年）内任一年度实现净利润应不低于同期承诺净利润，否则华昌新能源应给予公司相应现金补偿。

　　转让山东利华晟汽车股权，加快退出传统产业。为发展清洁能源天然气产业，加快退出传统产业，胜利股份及全资子公司山东利华晟能源拟总价款1519万元将其合计持有的100%股权转让给杨红星、杨支峰，此次股权转让预计为公司贡献净利润约170 万元，退出资金用于清洁能源天然气业务发展。

　　拓展东北地区天然气市场。为加快培育天然气业务，拓展东北地区天然气市场，2015 年12 月20 日公司与大连益民实业、普兰店益民等签署协议，拟共同开发经营大连市普兰店市、普湾新区及大连庄河市天然气业务。截至2016年9 月12 日，大连益民、普兰店益民出资设立的大连胜益新能源工商登记及银行开户手续已办理完毕，公司与大连益民实业、普兰店益民签署股权协议，此次股权转让完成后公司将持有大连胜益新能源51%股权（51%股权最高限价为4845 万元）；大连益民实业及其股东出资设立的大连益民新能源工商登记及银行开户手续已办理完毕，公司与大连益民实业及其股东签署股权协议，拟以2295 万元受让大连益民实业持有大连益民新能源51%股权。此次交易有助于公司加快天然气业务的发展。

　　拟发行股份购买天然气等城市运营类资产，并募集配套资金。胜利股份拟通过发行股份的方式购买荆州市景湖房地产开发有限公司、重庆贤达实业有限公司持有的荆州市天然气发展有限责任公司100%股权，霸州市顺达天然气有限公司持有的霸州市胜利顺达燃气有限公司49%股权等标的资产，同时募集配套资金。此次交易有助于公司扩大天然气市场，逐步完善产业链。

　　盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2016~2018 年EPS 分别为0.17、0.37、0.40 元，按照2017 年EPS 以及20 倍市盈率，我们给予公司7.40 元的目标价，维持“增持”投资评级。

　　风险提示：转型风险；天然气业务开拓进度不及预期等。