主要观点
1. 乘幼教欣欣向荣之风，佳芃文化打造优质幼教服务集团佳芃文化定位于在国际化教育背景下，培养2—6 岁幼儿的全面发展，在上海拥有四家直营幼儿园。优质的教育核心资源，出色的教学体系，丰富的管理型人才是公司核心竞争优势所在。具体来看公司的幼儿园教育主要分为三大层次：○1 针对0—3 岁婴幼儿早教，公司聘请国内外专业人员设计个性化教具，引进国外先进的5Q 教育理念以及配套完整的课程内容。○2 3—6 岁幼儿园教育，公司为幼儿提供了具备人文意义的多元智能开发课程与国际化先进的双语课程，采用螺旋上升的教学架构，健全幼儿人格特质。○3 3—12 岁特色课程，公司通过打造教育市场经营开发、专业化咨询服务等方面的发展持续提升服务实力。随着幼教政策利好逐步释放，幼教产业景气度也将持续攀升，佳芃文化的良好口碑与丰富的幼教运营经验将乘幼教之风助推佳芃文化打造专业幼教集团。
2. 夯实主业、双轮驱动的发展基调下，电光科技积极转型教育行业自从2015 年底电光科技确认将把教育产业作为公司第二主业为止，电光科技已完成对上海雅力的收购，旗下教育产业基金也对多个教育标的公司进行尽职调查工作，并对上海纽班文化发展有限公司、纽菲尔德教育集团进行了投资。此次对佳梵文化的收购，是公司对幼教、学前教育的积极布局的良好开端。收购佳芃文化撬开幼儿教育入口，凭借佳芃文化成熟运营良好的多家幼儿园，夯实电光教育产业的基础。同时也有助于电光打通教育产业链，实现从幼教到国际高中以及出国留学整条教育产业链的全覆盖。
3.投资建议：
主业承压下，电光科技积极寻求发展第二主业，实现教育产业提升公司经营业绩的初心不曾改变。本次对于佳芃文化的收购，公司将实现拥有幼教入口，在幼儿教育行业进行生态布局的方向更加明确。国际教育与幼教将成为公司教育产业的核心板块，未来也将持续围绕这两块领域进行整合并购，我们预计公司16-17 年EPS 分别为0.21/0.27 元，对应PE分别为108 / 83 倍，给予买入评级。
4.风险提示：主业业绩下滑风险，教育产业并购整合风险，政策监管风险。
主要觀點
1. 乘幼教欣欣向榮之風，佳芃文化打造優質幼教服務集團佳芃文化定位於在國際化教育背景下，培養2—6 歲幼兒的全面發展，在上海擁有四家直營幼兒園。優質的教育核心資源，出色的教學體系，豐富的管理型人才是公司核心競爭優勢所在。具體來看公司的幼兒園教育主要分為三大層次：○1 針對0—3 歲嬰幼兒早教，公司聘請國內外專業人員設計個性化教具，引進國外先進的5Q 教育理念以及配套完整的課程內容。○2 3—6 歲幼兒園教育，公司為幼兒提供了具備人文意義的多元智能開發課程與國際化先進的雙語課程，採用螺旋上升的教學架構，健全幼兒人格特質。○3 3—12 歲特色課程，公司通過打造教育市場經營開發、專業化諮詢服務等方面的發展持續提升服務實力。隨着幼教政策利好逐步釋放，幼教產業景氣度也將持續攀升，佳芃文化的良好口碑與豐富的幼教運營經驗將乘幼教之風助推佳芃文化打造專業幼教集團。
2. 夯實主業、雙輪驅動的發展基調下，電光科技積極轉型教育行業自從2015 年底電光科技確認將把教育產業作為公司第二主業為止，電光科技已完成對上海雅力的收購，旗下教育產業基金也對多個教育標的公司進行盡職調查工作，並對上海紐班文化發展有限公司、紐菲爾德教育集團進行了投資。此次對佳梵文化的收購，是公司對幼教、學前教育的積極佈局的良好開端。收購佳芃文化撬開幼兒教育入口，憑藉佳芃文化成熟運營良好的多家幼兒園，夯實電光教育產業的基礎。同時也有助於電光打通教育產業鏈，實現從幼教到國際高中以及出國留學整條教育產業鏈的全覆蓋。
3.投資建議：
主業承壓下，電光科技積極尋求發展第二主業，實現教育產業提升公司經營業績的初心不曾改變。本次對於佳芃文化的收購，公司將實現擁有幼教入口，在幼兒教育行業進行生態佈局的方向更加明確。國際教育與幼教將成為公司教育產業的核心板塊，未來也將持續圍繞這兩塊領域進行整合併購，我們預計公司16-17 年EPS 分別為0.21/0.27 元，對應PE分別為108 / 83 倍，給予買入評級。
4.風險提示：主業業績下滑風險，教育產業併購整合風險，政策監管風險。
