公司背景：数字王国是一家多元化的投资控股公司，其业务和投资遍布香港、美国、加拿大、中国内地及其他国家，范畴涉及媒体和娱乐、数码视觉特效（VFX）、合作制作电影、物业投资及发展，以及贸易业务。
可换股票据的问题正在得到解决。数字王国宣布，中信股份[0267.HK]、SBCVC Digital Fund, L.P.（软银，一间于开曼群岛注册之豁免有限责任合伙企业及由软银中国资本管理）及Zheng Hao已从Harmony Energy，即本金额为1.9亿港元之可换股票据之持有人，分别收购本金额为8,400万港元、8,400万港元及2,251万港元之可换股票据。
战略投资者：数字王国还与中国中信和软银就认购新股份签订协议。根据认购协议，数字王国已有条件同意配发及发行合共363,636,364股股份予认购人及/或其各自之提名人，认购价为每股认购股份0.55港元。认购股份相当于公司经认购事项扩大后之已发行股本约2.97%。认购价较(i)股份于2016年9月30日收盘价每股0.61港元折让约9.84%；及(ii)股份于紧接认购协议日期前之连续五个交易日的平均收盘价每股0.574港元折让约4.18%。
认购事项须待(a)数字王国根据认购协议所作之一切保证在各重大方面均为真实正确，且于完成日期在各重大方面并无产生误导；(b)上市委员会批准其认购股份上市及买卖； (c)于完成日或之前，数字王国完成不少于300,000,000港元股权资金筹集；及(d)认购协议亦同时完成之条件达成，方可作实。认购事项之所得款项总额及所得款项净额将分别约为200,000,000港元及199,850,000港元，拟用于数字王国之媒体娱乐分部及用作一般营运资金。
业务发展顺利。在2016年7月，数字王国与优酷签署了为期三年的合作协议。公司已收到来自优酷的首期付款，并已开始向其供应内容（如”里约之路”，当中包括与中国的奥运冠军的访问，以及其他体育相关的采访内容）。数字王国另制作高级的内容（体育、MV、演唱会、电视剧和电影），其出售予优酷的价格将较协定价格存在溢价。公司向优酷提供VR内容所带来的收入将在2016年下半年业绩中反映。
据估计，在2016至2018年，数字王国的VFX业务将每年贡献收入9,000万至1亿美元，高于过往的6,500万-7,000万至9,000万美元。DD China（数字王国在中国的后期制作业务公司）已成功获一家全球领先的后期制作服务公司任命为中国的两家指定代理商之一（另一家是中国电影集团），这也证明了DDChina的实力。数字王国管理层对前景感到乐观，因为VFX技术在中国电影业正在越来越普遍。
除了内容制作外，我们预期数字王国将继续发展其硬件业务。除了ZEUS（360度镜头），我们预计数字王国将在未来推出一款准专业级360度镜头。我们预期公司将继续改良其技术、硬件质素和360度直播服务，以维持业内领先地位。
我们的观点：在过去，由于有关数字王国可换股票据持有人的事宜引发市场关注，市场一直对数字王国抱持较谨慎看法。而随着可换股票据问题得到解决，股份很可能会获得大幅重新估值。近日公司的股价表现强劲（自8月底以来上涨19.4％，同期内恒指上涨1.4％），我们认为这是由于：
（1）深港通，因为数字王国是VR相关公司，而根据我们的计算，数字王国符合深港通之中港股通的交易资格；（2）VR的应用范围扩大（甚至近日的2016年美国总统竞选辩论亦在VR频道播出）；（3）市场对行业的看法正面（NextVR从一群以中信及网易为首的投资者融资8,000万美元；索尼将在2016年10月正式推出SonyVR）。
随着Sony将推出VR产品，我们相信VR相关股份将再度成为市场热话。由于香港上市的VR股份不多，数字王国将再次吸引市场关注，这有望支撑其股价表现。若市场气氛疲弱及股价下跌将带来重新关注的机会。
催化剂：成功物色业务合作伙伴；推出其360度镜头；落实并购活动。
公司背景：數字王國是一家多元化的投資控股公司，其業務和投資遍佈香港、美國、加拿大、中國內地及其他國家，範疇涉及媒體和娛樂、數碼視覺特效（VFX）、合作製作電影、物業投資及發展，以及貿易業務。
可換股票據的問題正在得到解決。數字王國宣佈，中信股份[0267.HK]、SBCVC Digital Fund, L.P.（軟銀，一間於開曼羣島註冊之豁免有限責任合夥企業及由軟銀中國資本管理）及Zheng Hao已從Harmony Energy，即本金額爲1.9億港元之可換股票據之持有人，分別收購本金額爲8,400萬港元、8,400萬港元及2,251萬港元之可換股票據。
戰略投資者：數字王國還與中國中信和軟銀就認購新股份簽訂協議。根據認購協議，數字王國已有條件同意配發及發行合共363,636,364股股份予認購人及/或其各自之提名人，認購價爲每股認購股份0.55港元。認購股份相當於公司經認購事項擴大後之已發行股本約2.97%。認購價較(i)股份於2016年9月30日收盤價每股0.61港元折讓約9.84%；及(ii)股份於緊接認購協議日期前之連續五個交易日的平均收盤價每股0.574港元折讓約4.18%。
認購事項須待(a)數字王國根據認購協議所作之一切保證在各重大方面均爲真實正確，且於完成日期在各重大方面並無產生誤導；(b)上市委員會批准其認購股份上市及買賣； (c)於完成日或之前，數字王國完成不少於300,000,000港元股權資金籌集；及(d)認購協議亦同時完成之條件達成，方可作實。認購事項之所得款項總額及所得款項淨額將分別約爲200,000,000港元及199,850,000港元，擬用於數字王國之媒體娛樂分部及用作一般營運資金。
業務發展順利。在2016年7月，數字王國與優酷簽署了爲期三年的合作協議。公司已收到來自優酷的首期付款，並已開始向其供應內容（如”里約之路”，當中包括與中國的奧運冠軍的訪問，以及其他體育相關的採訪內容）。數字王國另製作高級的內容（體育、MV、演唱會、電視劇和電影），其出售予優酷的價格將較協定價格存在溢價。公司向優酷提供VR內容所帶來的收入將在2016年下半年業績中反映。
據估計，在2016至2018年，數字王國的VFX業務將每年貢獻收入9,000萬至1億美元，高於過往的6,500萬-7,000萬至9,000萬美元。DD China（數字王國在中國的後期製作業務公司）已成功獲一家全球領先的後期製作服務公司任命爲中國的兩家指定代理商之一（另一家是中國電影集團），這也證明了DDChina的實力。數字王國管理層對前景感到樂觀，因爲VFX技術在中國電影業正在越來越普遍。
除了內容製作外，我們預期數字王國將繼續發展其硬件業務。除了ZEUS（360度鏡頭），我們預計數字王國將在未來推出一款準專業級360度鏡頭。我們預期公司將繼續改良其技術、硬件質素和360度直播服務，以維持業內領先地位。
我們的觀點：在過去，由於有關數字王國可換股票據持有人的事宜引發市場關注，市場一直對數字王國抱持較謹慎看法。而隨着可換股票據問題得到解決，股份很可能會獲得大幅重新估值。近日公司的股價表現強勁（自8月底以來上漲19.4％，同期內恒指上漲1.4％），我們認爲這是由於：
（1）深港通，因爲數字王國是VR相關公司，而根據我們的計算，數字王國符合深港通之中港股通的交易資格；（2）VR的應用範圍擴大（甚至近日的2016年美國總統競選辯論亦在VR頻道播出）；（3）市場對行業的看法正面（NextVR從一羣以中信及網易爲首的投資者融資8,000萬美元；索尼將在2016年10月正式推出SonyVR）。
隨着Sony將推出VR產品，我們相信VR相關股份將再度成爲市場熱話。由於香港上市的VR股份不多，數字王國將再次吸引市場關注，這有望支撐其股價表現。若市場氣氛疲弱及股價下跌將帶來重新關注的機會。
催化劑：成功物色業務合作伙伴；推出其360度鏡頭；落實併購活動。
