事件:
公司在9月23日晚间发布公告,国家林业局、吉林省人民政府联合签署并决定共同实施《关于推进国有林管理现代化局省共建示范项目战略合作协议》。吉视传媒被正式确立为“吉林省国有林管理现代化局省共建示范项目”的总承建方,并整体负责项目建设与后续运营服务。根据公告,此次国家林业局申报的“互联网+”
林业重大工程项目,总投资达17.8亿元。此次吉视传媒承建的项目为示范项目,预计总投资为8.64亿元。本次项目内容主要有三个方面:
1)构建横向延展的广域资源监管“林业空天互联网”和纵向拓深的立体资源感知“林业物联网”,实现国有林资源基础数据和动态变化数据的多维度感知;2)建立“东北林业大数据云中心、“省级林业综合管理调度指挥中心”及“林业数字地球”。
3)构建林业资源监测评估预警平台,实现林业生态全面感知、风险预警可控、林地动态监管、物种实时保护,打造林业生态资源管理新业态。
吉林省政府先期已组织林业厅与长光卫星、吉视传媒分别签署了《关于发射林业专属卫星的战略合作框架协议》和《智慧林业建设战略合作协议》,可以预期吉林省政府将在项目期间为吉视传媒在购买服务的资金支持。
评论:
1、低频无线通信是智慧林业建设的必要手段,广电丰富频谱资源成强力支撑“林业空天互联网”和“林业物联网”建设是整个智慧林业信息化生态体系的承载基础,需要建立统一的广覆盖无线网络。项目中涉及的吉林、黑龙江、内蒙古等重点林业省份天然林面积超过3600万公顷覆盖范围广阔,对通信系统的穿透性也有较高要求。而1GHz以下的低频无线通信,具有强穿透、广覆盖等特点,能显著降低建网成本(同样覆盖下,700Mhz建网成本约为2.6Ghz的20%),因此无论从成本还是效果角度考虑,低频的无线通信将是智慧林业建设的必要手段。
目前我国广播电视系统使用频段包括(48.5MHz-223MHz)VHF和(470MHz-806MHz)UHF,占据近500MHz的低频频谱资源,随着广播电视数字化后,广电将会节省出UHF的数字红利频段,有望用于无线系统建设。同时,带有公益性质的行业专网应用也符合广电发展无线系统主要方向之一。因此我们判断未来广电的UHF频段极有可能应用在智慧林业项目的地面无线通信,而丰富的低频频谱资源也为公司未来专网领域的拓展提供了强有力支撑。
2、广电力推NGB-W 带来重要发展机遇,优质频谱资源的巨大价值待估
目前,包括广电网络、湖北广电等多家广电有线的上市公司均已经开展有线无线融合网络的实质建设,并积极为向下一代广播电视无线系统(NGB-W)演进夯实基础。
近期的广电总局宣贯会上,广电表示 NGB-W 是“十三五”科技规划中的重点工作之一,该技术结合广播电视无线传输技术和无线宽带通信技术的优势,其本质是媒体网,目标是实现高质量内容随处可得,个性化内容灵活可用,共性内容低成本可达的愿景。根据规划,“十三五”期间广电NGB-W 的建设要取得实质性进展,要在全国范围内有条件的地区实现无线双向电视NGB-W 全覆盖,初步形成无线双向业务新模式。
同时伴随着各省广电有线逐步开展无线网络建设和运营服务,优质低频频谱(估计可达到百兆)的运营权有望分配到各省,对比国际上频谱拍卖的市场价格,这部分频谱价值至少百亿以上。
3、广电进入无线时代,打开行业专网和公网应用空间
广播电视网络是公益性服务网络,可以说是党和政府开展正面宣传的喉舌,广电从有线到无线发展符合国家在新媒体建立主流思想阵地的政策导向,此外,在频谱日益稀缺,且逐步成为国家战略性资源的背景下,掌握大量优质低频频谱资源的广电,本身也肩负为社会贡献效益的重要责任,因此从这两个角度看,广电发力无线领域的决心和力度应该很大,在此推动下,广电业务领域将从固定端走向移动端,进而打开行业专网和公网的超百亿市场空间,行业整体价值面临巨大提升。
在专网领域,广电掌握丰富的低频资源,可用于图像、视频的低成本、高性能传输,此次国有林项目验证了广电无线系统在行业专网应用的独特优势和可落地性,未来该系统有望在林业、环保、安监、国土等行业专网市场进一步拓展,市场空间在百亿以上。在公网领域,广电无线系统则聚焦于广播电视的融合媒体服务,将推动广电媒体业务从电视端扩展到移动终端,用户规模倍增(目前我国移动视频用户4.3 亿,为有线电视用户的2 倍,且仍保持20%以上的快速增长),在技术上兼容3GPP,华为、三星、苹果等多款终端支持,产业链具备一定基础,未来有望凭借低成本、内容播控等方面的独特优势,打开移动视频新成长空间。
4、广电系的优质企业,从万兆芯片到信息化多点开花,给予“强烈推荐-A”评级
公司业务集中于经济相对落后的吉林省,但近年来,公司在有线电视用户规模、数字化、双向化改造,以及营收、利润水平上一直走在行业前列。
在内生业务布局方面,公司“万兆网络芯片”研发成功,填补了国内空白,将全面推动公司“光纤入户”的战略布局,同时,公司“I-PON 标准”已经确定位国家“有线电视网络光纤到户(C-FTTH)技术规范”重要标准之一,有望迅速在全行业推广。另外,在教育信息化方面,吉视传媒于去年7 月与吉林省教育厅正式签署了《吉林省教育信息化建设战略合作协议》,依托自身网络技术优势和丰富的网络资源,创新性地开拓了“互联网+教育内容”、智慧教育等新型业态,完善了公司产业布局,未来一段时间有望进入项目收获期。
我们预计未来未来随着广电大力发展无线系统,行业价值有望发生显著变化,同时公司作为广电系中非常优质的企业,已在智慧林业领域先下一城,未来在专网和公网领域的可拓展空间巨大,我们预计公司16 年和17 年EPS 为0.13 元和0.19 元,对应当前股价的PE 为33X 和23.8X,给予“强烈推荐-A”评级。
5、PE-PB Band
6、风险提示
1、该示范项目推进进度大达预期的风险;
2、广电无线业务推进速度受政策的影响,存在不确定性。
事件:
公司在9月23日晚間發佈公告,國家林業局、吉林省人民政府聯合簽署並決定共同實施《關於推進國有林管理現代化局省共建示範項目戰略合作協議》。吉視傳媒被正式確立為“吉林省國有林管理現代化局省共建示範項目”的總承建方,並整體負責項目建設與後續運營服務。根據公告,此次國家林業局申報的“互聯網+”
林業重大工程項目,總投資達17.8億元。此次吉視傳媒承建的項目為示範項目,預計總投資為8.64億元。本次項目內容主要有三個方面:
1)構建橫向延展的廣域資源監管“林業空天互聯網”和縱向拓深的立體資源感知“林業物聯網”,實現國有林資源基礎數據和動態變化數據的多維度感知;2)建立“東北林業大數據雲中心、“省級林業綜合管理調度指揮中心”及“林業數字地球”。
3)構建林業資源監測評估預警平臺,實現林業生態全面感知、風險預警可控、林地動態監管、物種實時保護,打造林業生態資源管理新業態。
吉林省政府先期已組織林業廳與長光衞星、吉視傳媒分別簽署了《關於發射林業專屬衞星的戰略合作框架協議》和《智慧林業建設戰略合作協議》,可以預期吉林省政府將在項目期間為吉視傳媒在購買服務的資金支持。
評論:
1、低頻無線通信是智慧林業建設的必要手段,廣電豐富頻譜資源成強力支撐“林業空天互聯網”和“林業物聯網”建設是整個智慧林業信息化生態體系的承載基礎,需要建立統一的廣覆蓋無線網絡。項目中涉及的吉林、黑龍江、內蒙古等重點林業省份天然林面積超過3600萬公頃覆蓋範圍廣闊,對通信系統的穿透性也有較高要求。而1GHz以下的低頻無線通信,具有強穿透、廣覆蓋等特點,能顯著降低建網成本(同樣覆蓋下,700Mhz建網成本約為2.6Ghz的20%),因此無論從成本還是效果角度考慮,低頻的無線通信將是智慧林業建設的必要手段。
目前我國廣播電視系統使用頻段包括(48.5MHz-223MHz)VHF和(470MHz-806MHz)UHF,佔據近500MHz的低頻頻譜資源,隨着廣播電視數字化後,廣電將會節省出UHF的數字紅利頻段,有望用於無線系統建設。同時,帶有公益性質的行業專網應用也符合廣電發展無線系統主要方向之一。因此我們判斷未來廣電的UHF頻段極有可能應用在智慧林業項目的地面無線通信,而豐富的低頻頻譜資源也為公司未來專網領域的拓展提供了強有力支撐。
2、廣電力推NGB-W 帶來重要發展機遇,優質頻譜資源的巨大價值待估
目前,包括廣電網絡、湖北廣電等多家廣電有線的上市公司均已經開展有線無線融合網絡的實質建設,並積極為向下一代廣播電視無線系統(NGB-W)演進夯實基礎。
近期的廣電總局宣貫會上,廣電錶示 NGB-W 是“十三五”科技規劃中的重點工作之一,該技術結合廣播電視無線傳輸技術和無線寬帶通信技術的優勢,其本質是媒體網,目標是實現高質量內容隨處可得,個性化內容靈活可用,共性內容低成本可達的願景。根據規劃,“十三五”期間廣電NGB-W 的建設要取得實質性進展,要在全國範圍內有條件的地區實現無線雙向電視NGB-W 全覆蓋,初步形成無線雙向業務新模式。
同時伴隨着各省廣電有線逐步開展無線網絡建設和運營服務,優質低頻頻譜(估計可達到百兆)的運營權有望分配到各省,對比國際上頻譜拍賣的市場價格,這部分頻譜價值至少百億以上。
3、廣電進入無線時代,打開行業專網和公網應用空間
廣播電視網絡是公益性服務網絡,可以説是黨和政府開展正面宣傳的喉舌,廣電從有線到無線發展符合國家在新媒體建立主流思想陣地的政策導向,此外,在頻譜日益稀缺,且逐步成為國家戰略性資源的背景下,掌握大量優質低頻頻譜資源的廣電,本身也肩負為社會貢獻效益的重要責任,因此從這兩個角度看,廣電發力無線領域的決心和力度應該很大,在此推動下,廣電業務領域將從固定端走向移動端,進而打開行業專網和公網的超百億市場空間,行業整體價值面臨巨大提升。
在專網領域,廣電掌握豐富的低頻資源,可用於圖像、視頻的低成本、高性能傳輸,此次國有林項目驗證了廣電無線系統在行業專網應用的獨特優勢和可落地性,未來該系統有望在林業、環保、安監、國土等行業專網市場進一步拓展,市場空間在百億以上。在公網領域,廣電無線系統則聚焦於廣播電視的融合媒體服務,將推動廣電媒體業務從電視端擴展到移動終端,用户規模倍增(目前我國移動視頻用户4.3 億,為有線電視用户的2 倍,且仍保持20%以上的快速增長),在技術上兼容3GPP,華為、三星、蘋果等多款終端支持,產業鏈具備一定基礎,未來有望憑藉低成本、內容播控等方面的獨特優勢,打開移動視頻新成長空間。
4、廣電系的優質企業,從萬兆芯片到信息化多點開花,給予“強烈推薦-A”評級
公司業務集中於經濟相對落後的吉林省,但近年來,公司在有線電視用户規模、數字化、雙向化改造,以及營收、利潤水平上一直走在行業前列。
在內生業務佈局方面,公司“萬兆網絡芯片”研發成功,填補了國內空白,將全面推動公司“光纖入户”的戰略佈局,同時,公司“I-PON 標準”已經確定位國家“有線電視網絡光纖到户(C-FTTH)技術規範”重要標準之一,有望迅速在全行業推廣。另外,在教育信息化方面,吉視傳媒於去年7 月與吉林省教育廳正式簽署了《吉林省教育信息化建設戰略合作協議》,依託自身網絡技術優勢和豐富的網絡資源,創新性地開拓了“互聯網+教育內容”、智慧教育等新型業態,完善了公司產業佈局,未來一段時間有望進入項目收穫期。
我們預計未來未來隨着廣電大力發展無線系統,行業價值有望發生顯著變化,同時公司作為廣電系中非常優質的企業,已在智慧林業領域先下一城,未來在專網和公網領域的可拓展空間巨大,我們預計公司16 年和17 年EPS 為0.13 元和0.19 元,對應當前股價的PE 為33X 和23.8X,給予“強烈推薦-A”評級。
5、PE-PB Band
6、風險提示
1、該示範項目推進進度大達預期的風險;
2、廣電無線業務推進速度受政策的影響,存在不確定性。
