事件描述 　　中原特鋼今日發佈2016 年3 季報，公司前3 季度實現營業收入6.78 億元，同比下降13.78%；營業成本6.09 億元，同比下降14.83%；實現歸屬上市公司股東淨利潤爲-0.90 億元，對應EPS 爲-0.18 元，去年同期爲-0.13 元。 　　據此計算，3 季度公司實現營業收入2.02 億元，同比下降7.35%；營業成本1.75 億元，同比下降16.48%；3 季度實現歸屬上市公司股東淨利潤-0.41億元，去年同期爲-0.40 億元；3 季度EPS-0.08 元，2 季度EPS-0.06 元。 　　事件評論 　　費用上升疊加營業外收入下降，3 季度仍未實現盈利：受制造業需求邊際改善，鋼價三季度同比上漲20.62%，特鋼價格指數上漲16.05%，而與此同時礦價同比下跌4.34%，北京廢鋼價格下跌2.22%，因此鋼強礦弱下，利好公司毛利率改善，3 季度毛利同比上升0.18 億元。但是，由於利息支出增加，以及利息費用資本化金額和匯兌損益減少，導致財務費用增加0.10 億元，削弱盈利改善幅度，此外，營業外收入減少0.17 億元也進一步弱化3 季度業績。 　　環比方面，3 季度公司收入環比下降23.89%，毛利率增加1.75 個百分點，但是在收入下滑前提下，毛利環比仍減少0.04 億元。而公司三項費用環比上升0.11 億元，也是公司環比虧損擴大的原因。 　　整體而言，公司3 季度虧損同比環比均有擴大，作爲強週期的重型裝備製造業企業，公司盈利能力實質改善，有待制造業等領域需求持續復甦。此外，公司預計4 季度淨利潤-0.30 億~-0.10 億，同比變動80.00%~93.33%，環比上升25.00%~75.00%，虧損幅度有所收窄。 　　預計公司2016、2017 年EPS 分別爲0.01 元、0.03 元，維持“增持”評級。