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和科达(002816)新股研究报告:国内领先的精密清洗设备生产商

和科達(002816)新股研究報告:國內領先的精密清洗設備生產商

興業證券 ·  2016/10/11 09:00  · 研報

  投資要點

   公司是一家主要從事精密清洗設備的研發、設計、生產與銷售的企業。經過十多年的發展,公司目前形成了以精密清洗設備為核心,電鍍設備和水處理為兩翼的業務格局,不僅有利於提升公司主營業務精密清洗設備業務的客户服務能力,還有利於提升公司整體競爭力,分散公司經營風險。

   公司主營業務發展穩健,產能利用較為穩定。公司關鍵設備的開動率在65%以上,2016 年上半年實現營業收入1.52 億元,同比減少7.47%,其中50%以上來源於精密清洗設備,35%以上來自電鍍設備和水處理設備。

   精密清洗設備的下游行業幾乎囊括了所有工業領域,市場空間超百億。精密清洗設備行業的下游行業不僅包括快速發展的消費電子行業、平板顯示行業、光伏行業等新興行業,也包括傳統的汽車零部件、核工業、裝備製造、石油化工、有色金屬等行業。受益於應用領域不斷拓寬,精密清洗設備的上行空間仍然很大。2006 年以來國內精密清洗設備市場年均複合增長率達到24%,2012 年市場規模近200 億元。

   盈利預測和估值:按發行後的股本計算,我們預測公司2016-2018 年EPS分別為0.43、0.48、0.54 元,分別同比增長8.60%、12.02%、12.46%。參照可比公司的估值,同時考慮到公司產品未來需求情況和公司競爭力,我們認為給予公司2016 年30——40 倍PE 較為合理,合理股價為12.90——17.20元。首次覆蓋,暫不給予評級。

   風險提示:下游客户固定資產投資放緩的風險;新業務擴展不及預期;市場競爭加劇的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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