投資要點： 　　16年1-9月歸母淨利預增10%-30% 　　10月12日，公司公告，①2016年1-9月實現合併營收6.08-6.51億元，同比增長180%-200%；歸母淨利潤3628.92-4288.73萬元，同比增長10%-30%。其中16年三季度實現歸母淨利38.05萬元-697.85萬元，去年同期虧損65.42萬元。前三季度營收快速增長主要系Edsaas業務由戰略佈局進入規模推廣期，收入增幅顯著；公司投資佈局的繼續教育業務穩步增長等。 　　現金收購上海聞曦47.33%股權 　　擬以支付現金方式收購陳文彬持有的上海聞曦18.33%股權和宋建勇持有的上海聞曦29%股權。本次收購完成後，公司將持有上海聞曦75%股權。 　　上海聞曦業績承諾2016年業績（以淨利潤和經審計的扣非後淨利潤孰低爲準）爲1100萬，2017年爲1800萬，2018年爲2800萬。本次收購第一將促進公司與上海聞曦更深入的推進EdSaaS業務協同，助力核心戰略推進；第二、有助於公司深化佈局及經營上海地區市場，進一步強化品牌，起到示範性作用；第三、將進一步加強公司研發能力。 　　多維度流量入口強卡位，綁定資源提高綜合服務能力公司家校互動升級、E-SaaS、繼續教育、學科升學服務四大板塊有序發展，圍繞E-SaaS構建教育生態圈，前三項業務模塊一方面將幫助公司進一步完善全國性流量入口布局，另一方面有利於公司綁定優質資源。 　　維持“買入”評級 　　全通教育是教育產業改革下“平台應用+服務拓展+內容增值”全業務運營的優質企業。鑑於公司業績增長及外延擴張進展低於預期，我們下調盈利預測。鑑於K12在線教育核心在於利用互聯網提升校內教育效率效果，公司教育信息化以政府招標PasS項目+Ed-SaaS項目同時推進，以學業測評掌握K12學生校內數據，以繼教網/中國教育在線鎖定教師資源，學科升學服務作爲後期發力板塊，將在加強學校與用戶黏性後，根據教學大數據更加定製化展開，積極構建教育生態圈，我們維持買入評級，並給予一定的估值溢價，我們預計16-18年EPS分別爲0.23元、0.34元和0.43元，當前股價對應16-18年PE分別爲119x、79x、62x。 　　風險提示：公司業績增長低於預期