公le司S深um耕m國a內ry嬰] 幼兒消費品多年，定位中高端，業績穩健，消費升級趨勢下主動調整產品結構，促進渠道改造升級，塑造品牌形象，積極尋求外部合作，借力海外團隊產業資源，完善品類和品牌佈局，打造一站式母嬰消費服務平台。 　　母嬰行業景氣度高，市場空間廣闊，公司是母嬰用品稀缺標的，建議投資者積極關注。 　　投資要點： 　　二孩政策和消費升級趨勢下母嬰行業景氣度高。根據Frost&Sullivan 報告預測，2016 年我國嬰幼兒服飾棉品及日用品市場容量將達3755 億元,5年CAGR 達22%。85 後成生育主體，亦是母嬰產品消費主體，收入水平和教育程度較上一輩顯著提高，育兒觀念先進，以健康舒適爲首要考量，高端消費意願突出。立足品質品牌的企業在行業集中度提升過程中率先受益。 　　預計公司全年業績保持穩定，均衡產品結構，渠道調整升級，塑造品牌IP共促內生髮展。提升日用品比重以及服飾棉品中內着服飾比重，改善庫存結構。增強一線城市渠道掌控力，淘汰部分低效百貨與櫃，以直營社區店爲主保持每年百家左右淨開店。藉助動畫公司塑造拉比品牌形象（拉比熊、拉比家族），打造品牌故事，輸出IP 產品。 　　豐富產品品類，打造品牌梯隊，構建母嬰產業生態圈。母嬰產品品類跨度大，銷售連帶率高，普通商家難以滿足消費者一站式購物需求，未來公司將以自有品牌爲基礎，投資、代理國內外優秀品牌，覆蓋吃、穿、用、玩多品類多品牌母嬰產品，目前已開設綜合店不跨境電商進行業務對接。公司公告出資2.25 億元認購婦嬰童產業基金份額，以消費品爲主體，積極佈局婦嬰幼醫療保健、文化教育等領域，想象空間巨大。 　　投資建議：預測2016-2018 年淨利潤0.71/0.78/0.92 億元，EPS 爲0.35/0.38/0.46 元，目標價39 元，給予“推薦”評級。 　　風險提示：終端銷售低迷；外延擴張不及預期。