事件：10 月24 日，公司公告，公布三季报：公司三季度实现营业收入4.50 亿元，同比下降53.38%（前值下降39.91%）；实现归属净利润4.44 亿元，扭亏为盈（前值-123.49%）；EPS 为0.51。
浙系老牌房企、业绩扭亏为盈：1）浙江老牌房地产开发企业之一：公司自1997 年上市以来，一直深耕建筑施工、房地产开发领域，为浙江省老牌房地产开发企业之一，15 年八月正式提出退出房地产行业；2）业绩扭亏为盈系投资收益增长：截止16 年三季报，公司实现营业收入4.50 亿元，同比下降53.38%（前值下降39.91%），实现归属净利润4.44 亿元，扭亏为盈（前值-123.49%），系投资收益大幅增长所致；3）ROE 有所增长，销售毛利率基本持平：报告期内公司ROE 为25.21%，较上年同期增长30.60 个pc；销售毛利率27.28%，与上年同期基本持平。
退隐地产江湖、又起影视新秀：1）剥离低效资产、产业转型新起点：15 年8 月，公司公告正式提出三年内退出房地产行业的战略决策；截止报告期内，公司先后出售通和置业100%股权、暄竺实业100%股权、广厦房开44.45%股权等，目前存量储备项目主要集中于天都实业（合计土地面积20.36 万平米）及广厦（南京）房地产投资实业广厦（合计可售面积4.06 万平米）；2）进军影视产业、构筑新增长点：公司自14年资产置换置入福添影视迈出转型第一步，16 年先后成立影视项目基金（基金规模1.21 亿元，其中广厦传媒认缴2000 万元，占比16.53%）、并购基金（募集规模3750 万元，广厦拟认缴2750 万元，占募集总额的73.33%）并通过并购基金增资路画影视；通过认购盛世云金基金份额增资路画影视，目的在于提前布局电影产业，待条件成熟后对路画影视进行控股收购；深化公司在影视文化传媒领域内的横向布局，创造新的盈利增长点。
实际控制人楼忠福返回，不确定性初步解除：楼忠福目前控制广厦控股，直接及间接持有公司45.12%股权，目前仍为公司现实际控制人、董事会荣誉主席，对公司经营及发展战略仍具有重大影响力。1）14年12 月，主席协助中纪委调查：根据公开信息（来源新华社等）楼忠福在14 年底开始协助中纪委调查，并在令计划案件庭审中被传唤作证。调查期间对公司再融资及债务信用带来一定不利影响；公司近年融资渠道较为单一，截止报告期末，公司净负债率低至21.88%。2）目前已返回住地，不确定性初步解除：公司目前在转型关键期，主席对后续战略规划仍具有较重大的作用，楼忠福目前协助调查事件暂时告一段落，对公司经营的不确定性初步解除，未来有望开拓公开市场融资渠道，探索新兴业务方向上也会更加明晰。
探索大文体、广厦体育新起航：1）投资设立广厦体育：9 月27 日，公司公告将计划在杭州西湖区投资设立浙江广厦体育文化有限公司，注册资本1000 万元，主要从事体育赛事运营；体育场馆运营；体育咨询及营销；2）大股东注入其CBA 俱乐部运营资产：广厦体育成立后，大股东广厦控股将旗下广厦篮球俱乐部会将球队冠名权、票务、球员商务经纪、衍生品开发等商务运营权全部委托给广厦体育进行深度开发，广厦篮球俱乐部仅保留球队管理、CBA 赛事安排等具体篮球队日常事务，解决同业竞争问题。
投资建议：公司为浙系老牌房企，一直深耕建筑施工、房地产开发领域；15 年下半年，公司正式提出退出房地产行业并以出售通和置业100%股权等打响退出计划第一枪；并通过置入福添影视进军影视文化产业，16 年以来先后发起设立影视项目基金，参与认购并购基金增资路画影视，布局电影产业，深化公司影视文化传媒领域内的横向布局，积极探索新盈利增长点；随着公司逐步剥离低效地产项目，加码影视文化全产业链的发展布局，未来公司在转型道路上有望实现跨越式发展。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.48、0.56 和0.67，对应PE 倍数为14.9X、12.8X 和10.8X；首次覆盖给予“买入-A”评级，6 个月目标价9.18 元。
风险提示：转型不确定性风险、业绩下滑
事件：10 月24 日，公司公告，公佈三季報：公司三季度實現營業收入4.50 億元，同比下降53.38%（前值下降39.91%）；實現歸屬淨利潤4.44 億元，扭虧為盈（前值-123.49%）；EPS 為0.51。
浙系老牌房企、業績扭虧為盈：1）浙江老牌房地產開發企業之一：公司自1997 年上市以來，一直深耕建築施工、房地產開發領域，為浙江省老牌房地產開發企業之一，15 年八月正式提出退出房地產行業；2）業績扭虧為盈系投資收益增長：截止16 年三季報，公司實現營業收入4.50 億元，同比下降53.38%（前值下降39.91%），實現歸屬淨利潤4.44 億元，扭虧為盈（前值-123.49%），系投資收益大幅增長所致；3）ROE 有所增長，銷售毛利率基本持平：報告期內公司ROE 為25.21%，較上年同期增長30.60 個pc；銷售毛利率27.28%，與上年同期基本持平。
退隱地產江湖、又起影視新秀：1）剝離低效資產、產業轉型新起點：15 年8 月，公司公告正式提出三年內退出房地產行業的戰略決策；截止報告期內，公司先後出售通和置業100%股權、暄竺實業100%股權、廣廈房開44.45%股權等，目前存量儲備項目主要集中於天都實業（合計土地面積20.36 萬平米）及廣廈（南京）房地產投資實業廣廈（合計可售面積4.06 萬平米）；2）進軍影視產業、構築新增長點：公司自14年資產置換置入福添影視邁出轉型第一步，16 年先後成立影視項目基金（基金規模1.21 億元，其中廣廈傳媒認繳2000 萬元，佔比16.53%）、併購基金（募集規模3750 萬元，廣廈擬認繳2750 萬元，佔募集總額的73.33%）並通過併購基金增資路畫影視；通過認購盛世雲金基金份額增資路畫影視，目的在於提前佈局電影產業，待條件成熟後對路畫影視進行控股收購；深化公司在影視文化傳媒領域內的橫向佈局，創造新的盈利增長點。
實際控制人樓忠福返回，不確定性初步解除：樓忠福目前控制廣廈控股，直接及間接持有公司45.12%股權，目前仍為公司現實際控制人、董事會榮譽主席，對公司經營及發展戰略仍具有重大影響力。1）14年12 月，主席協助中紀委調查：根據公開信息（來源新華社等）樓忠福在14 年底開始協助中紀委調查，並在令計劃案件庭審中被傳喚作證。調查期間對公司再融資及債務信用帶來一定不利影響；公司近年融資渠道較為單一，截止報告期末，公司淨負債率低至21.88%。2）目前已返回住地，不確定性初步解除：公司目前在轉型關鍵期，主席對後續戰略規劃仍具有較重大的作用，樓忠福目前協助調查事件暫時告一段落，對公司經營的不確定性初步解除，未來有望開拓公開市場融資渠道，探索新興業務方向上也會更加明晰。
探索大文體、廣廈體育新起航：1）投資設立廣廈體育：9 月27 日，公司公告將計劃在杭州西湖區投資設立浙江廣廈體育文化有限公司，註冊資本1000 萬元，主要從事體育賽事運營；體育場館運營；體育諮詢及營銷；2）大股東注入其CBA 俱樂部運營資產：廣廈體育成立後，大股東廣廈控股將旗下廣廈籃球俱樂部會將球隊冠名權、票務、球員商務經紀、衍生品開發等商務運營權全部委託給廣廈體育進行深度開發，廣廈籃球俱樂部僅保留球隊管理、CBA 賽事安排等具體籃球隊日常事務，解決同業競爭問題。
投資建議：公司為浙系老牌房企，一直深耕建築施工、房地產開發領域；15 年下半年，公司正式提出退出房地產行業並以出售通和置業100%股權等打響退出計劃第一槍；並通過置入福添影視進軍影視文化產業，16 年以來先後發起設立影視項目基金，參與認購併購基金增資路畫影視，佈局電影產業，深化公司影視文化傳媒領域內的橫向佈局，積極探索新盈利增長點；隨着公司逐步剝離低效地產項目，加碼影視文化全產業鏈的發展佈局，未來公司在轉型道路上有望實現跨越式發展。我們預計公司16-18 年EPS 分別為0.48、0.56 和0.67，對應PE 倍數為14.9X、12.8X 和10.8X；首次覆蓋給予“買入-A”評級，6 個月目標價9.18 元。
風險提示：轉型不確定性風險、業績下滑
