投資要點： 　　增持。公司前三季度營收/淨利分別爲86/1.3億元，分別同比下滑3%/8.5%，略低於預期。考慮到公司1-9 月訂單108 億，同比大增49%且開拓PPP業務初見成效，維持預測公司2016/17EPS 爲0.21/0.25 元。考慮公司擬收購中經雲78%股權，大踏步轉型IDC 業務，給予公司估值溢價，提升公司目標價至8.6 元，對應2016/17 年PE 估值爲41/34 倍，增持。 　　大踏步轉型IDC 業務，量子通訊具想象空間。1）公司擬以4.54 元/股定增股份以12.63 億收購中經雲約78%股權，若完成公司持有中經雲約91%股權；且公司擬以5.02 元/股向控股股東及員工持股計劃等定增募集配套資金7.8 億元繼續加碼IDC 業務，顯示進軍IDC 決心；2）中經雲具區位、規模優勢，其1,2 期預計很快投入使用，毛利率/淨利率可穩定在60%/36%左右，目前已簽訂72 個客戶，公司公告預計中經雲2017-2019 年歸屬淨利分別爲0.83/2.28/2.33 億元；3）IDC 市場增速快，2009-14 年CAGR 爲38.6%，不排除中經雲持續擴張可能；4）定增完成後科華恒盛將持有公司2.3%股權，科華恒盛4 月牽手國盾量子共同開發量子通信市場，中經雲自身和安徽量子通信具戰略合作協議，量子通信相關業務佈局領先。 　　IDC/建築/金融多輪驅動，發展前景打開。1)PPP 爆發持續，公司PPP 訂單落地顯加速趨勢，下半年中標PPP 項目約36.8 億元；2)收購南非安蘭證券，將以此作爲海外擴張的切入口並積極探索多種金融服務模式，未來存在併購海外優質資產的預期，未來業績將迎PPP/IDC/金融多輪驅動。 　　風險提示：定增預案未獲通過，中經雲盈利低於預期等