我们预计合约销售保持稳定。在2016 年上半年，合约销售达到人民币45.3 亿元，同比上升119%，达成2016 年全年销售目标的85.5%。
伴随成功的资产处置，公司继续调整其土地储备。依据其上海国企背景，公司预计进一步聚焦上海且毛利率能维持在约34.0%。公司也在2016 年上半年处置了上海城开龙城项目。
2016 年上半年总收入同比上升13.1%至24.57 亿港元。核心净利同比猛增156.7%至3.31亿港元，好于我们预期。我们分别将2016，2017 和2018 年核心净利预测上调6.3%，9.1%和9.5%至7.99 亿港元，6.02 亿港元和5.87 亿港元。
核心净利预计主要来自于资产处置收益。我们认为资产处置在盈利能力和持续经营方面存在一定不确定性，这应适用较高的NAV 折让。然而，我们认为预期中公司与上实发展的重组能够为公司估值带来正面效应。整体而言，我们将目标价从1.68 港元上调到2.15 港元，较其2016 年NAV6.32 港元有66%的折让，相当于12.9 倍2016 年核心市盈率以及0.8倍2016 年市净率。我们维持“收集”。风险因素：资产处置的潜在损失和可能紧缩的环境。
我們預計合約銷售保持穩定。在2016 年上半年，合約銷售達到人民幣45.3 億元，同比上升119%，達成2016 年全年銷售目標的85.5%。
伴隨成功的資產處置，公司繼續調整其土地儲備。依據其上海國企背景，公司預計進一步聚焦上海且毛利率能維持在約34.0%。公司也在2016 年上半年處置了上海城開龍城項目。
2016 年上半年總收入同比上升13.1%至24.57 億港元。核心淨利同比猛增156.7%至3.31億港元，好於我們預期。我們分別將2016，2017 和2018 年核心淨利預測上調6.3%，9.1%和9.5%至7.99 億港元，6.02 億港元和5.87 億港元。
核心淨利預計主要來自於資產處置收益。我們認爲資產處置在盈利能力和持續經營方面存在一定不確定性，這應適用較高的NAV 折讓。然而，我們認爲預期中公司與上實發展的重組能夠爲公司估值帶來正面效應。整體而言，我們將目標價從1.68 港元上調到2.15 港元，較其2016 年NAV6.32 港元有66%的折讓，相當於12.9 倍2016 年核心市盈率以及0.8倍2016 年市淨率。我們維持“收集”。風險因素：資產處置的潛在損失和可能緊縮的環境。
