投资要点
事件：2016 年10 月29 日，公司发布2016 年三季度业绩预告，今年1-9 月公司实现营业9.33 亿元，同比增长95.6%。归母净利润为1.67 亿，同比增长161%。公司经营状况良好，业绩稳健。
房地产回暖，增长明显：2016 年公司在房地产方面的业务受宽松的货币环境及政策环境影响，2016 年上半年营业收入增加。
一、二线及周边城市房价上涨的同时，部分热点城市场住宅成交量创历史新高。仅上半年，房地产业务的营业收入就已超过2015 年全年的营业收入，同比增长688%。我们推测下半年该增长有所回落，但仍维持在一个较高的水平，预计该板块的增长率有望达到400%。
响应国家去产能政策，逐步剥离矿业贸易业务：随着国家产能过剩明显，公司煤矿业务营业收入逐年下滑，毛利率逐年降低，2016 年上半年矿业贸易营业收入同比下降80%，毛利率仅为0.41。矿业贸易营业收入下降既有国家产能过剩的原因，又由企业逐渐剥离矿业贸易业务造成。2016 年3 月，中珠医疗签订转让旗下西海矿业投资有限公司的合约。公司将逐步剥离矿业贸易业务，预计该部分营业收入将继续下降。
收购一体医疗，布局肿瘤医疗行业：2015 年9 月，中珠医疗与一体医疗签订股权转让协议，2016 年2 月，中珠医疗完成一体医疗100%股权过户手续，并完成向一体医疗合计发行的1.3 亿股人民币普通股。通过收购一体医疗，公司拓展了医疗器械的业务，并在肿瘤治疗领域布局。仅2016 年上半年，该领域业务为中珠医疗带来收益1.2 亿元。随着中珠医疗新建肿瘤合作中心数量的增加与其医疗器械销售数量的增长，根据一体医疗历年业绩，预计医疗器械板块的增长会保持在15%-25%。
员工持股计划顺利完成：公司于2016 年4 月开始员工持股计划，截至2016 年9 月30 日，员工持股计划已完成股票购买。成交均价约为17.98 元/股，买入股票数量占目前公司总股本的6.96%。通过员工持股计划，建立员工与企业的利益共享机制，有效激励员工，提高公司凝聚力与竞争力。
盈利预测及投资评级：我们预测中珠（600568）2016-2018 年营业收入分别为15 亿、26.5 亿和33.2 亿元，归属母公司净利润为2.17 亿、3.87 亿和5.08 亿元；折合2016-2018 年EPS 分别为0.31 元、0.54 元、0.71 元；对应PE 分别为74、42 和32倍。中珠医疗不单只是医疗器械与医药公司，其房地产业务近年来持续走高。该部分业务即可为公司带来可观的收入，又可为医疗器械与医药的发展提供现金流，双方互相促进，因此我们首次给予“增持”评级。
风险提示：房地产受国家政策调控的影响，价格与销量不稳定，导致利润大幅下降的风险；仪器销售难达预期增速的风险；项目建设期延长，从而影响收益的风险；
投資要點
事件：2016 年10 月29 日，公司發佈2016 年三季度業績預告，今年1-9 月公司實現營業9.33 億元，同比增長95.6%。歸母淨利潤為1.67 億，同比增長161%。公司經營狀況良好，業績穩健。
房地產回暖，增長明顯：2016 年公司在房地產方面的業務受寬鬆的貨幣環境及政策環境影響，2016 年上半年營業收入增加。
一、二線及周邊城市房價上漲的同時，部分熱點城市場住宅成交量創歷史新高。僅上半年，房地產業務的營業收入就已超過2015 年全年的營業收入，同比增長688%。我們推測下半年該增長有所回落，但仍維持在一個較高的水平，預計該板塊的增長率有望達到400%。
響應國家去產能政策，逐步剝離礦業貿易業務：隨着國家產能過剩明顯，公司煤礦業務營業收入逐年下滑，毛利率逐年降低，2016 年上半年礦業貿易營業收入同比下降80%，毛利率僅為0.41。礦業貿易營業收入下降既有國家產能過剩的原因，又由企業逐漸剝離礦業貿易業務造成。2016 年3 月，中珠醫療簽訂轉讓旗下西海礦業投資有限公司的合約。公司將逐步剝離礦業貿易業務，預計該部分營業收入將繼續下降。
收購一體醫療，佈局腫瘤醫療行業：2015 年9 月，中珠醫療與一體醫療簽訂股權轉讓協議，2016 年2 月，中珠醫療完成一體醫療100%股權過户手續，並完成向一體醫療合計發行的1.3 億股人民幣普通股。通過收購一體醫療，公司拓展了醫療器械的業務，並在腫瘤治療領域佈局。僅2016 年上半年，該領域業務為中珠醫療帶來收益1.2 億元。隨着中珠醫療新建腫瘤合作中心數量的增加與其醫療器械銷售數量的增長，根據一體醫療歷年業績，預計醫療器械板塊的增長會保持在15%-25%。
員工持股計劃順利完成：公司於2016 年4 月開始員工持股計劃，截至2016 年9 月30 日，員工持股計劃已完成股票購買。成交均價約為17.98 元/股，買入股票數量佔目前公司總股本的6.96%。通過員工持股計劃，建立員工與企業的利益共享機制，有效激勵員工，提高公司凝聚力與競爭力。
盈利預測及投資評級：我們預測中珠（600568）2016-2018 年營業收入分別為15 億、26.5 億和33.2 億元，歸屬母公司淨利潤為2.17 億、3.87 億和5.08 億元；摺合2016-2018 年EPS 分別為0.31 元、0.54 元、0.71 元；對應PE 分別為74、42 和32倍。中珠醫療不單只是醫療器械與醫藥公司，其房地產業務近年來持續走高。該部分業務即可為公司帶來可觀的收入，又可為醫療器械與醫藥的發展提供現金流，雙方互相促進，因此我們首次給予“增持”評級。
風險提示：房地產受國家政策調控的影響，價格與銷量不穩定，導致利潤大幅下降的風險；儀器銷售難達預期增速的風險；項目建設期延長，從而影響收益的風險；
