投資要點 　　公司是安徽煤電運一體化龍頭企業。皖江物流是由淮南礦業戰略重組“蕪湖港”而成，現控股股東爲淮南礦業，實際控制人爲安徽省國資委，控股股東持有56.85%的股權。 　　公司近六年經歷了三次重大事件。公司原本依託蕪湖港從事港口業務，2010 年淮南礦業入主公司，帶來了鐵路運輸和物流貿易業務。 2015 年全資子公司淮礦物流破產重整，公司剝離了淮礦物流，物流貿易業務規模大減，造成當年28 億損失。2016 年控股股東淮南礦業爲維持公司穩定，注入三家火電公司，公司拓展了電力能源業務。 　　電力能源、鐵路運輸和港口作業主業平穩，物流提供增長點，經過幾次資產重組，目前公司主業爲三塊，其中電力能源、鐵路運輸業務是公司主要盈利來源，預計能保持穩定增長。依託三大主業基礎、大股東的資源優勢以及蕪湖本地製造業基礎，預計公司在綜合物流方面的拓展空間較大。 　　安徽國企改革有望帶來新機遇。安徽積極推動國企改革，整體上市是其中一個重點。根據公司公告，安徽省政府提過讓國資委指導淮南礦業整體上市，淮南礦業也有意將公司作爲其主業資產進入資本市場的平台。若安徽國企改革有所推進，公司有望迎來新的發展機遇。 　　盈利預測與評級。預計公司2016-2018 年淨利潤5.5、6、6.5 億元，摺合EPS 爲0.14、0.15、0.17 元，對應PE 爲34、31、28 倍，對應PB 爲2.4倍，給予公司“增持”評級。 　　風險提示。中國經濟惡化、火電需求大幅下滑、安徽國企改革進程緩慢