投資要點： 　　洲際油氣公佈2016 年三季度報告。2016 年前三季度，洲際油氣實現營業收入8.57 億元，同比-11.21%；實現歸屬母公司淨利潤877.64 萬元，同比+77.58%；實現每股收益0.0039 元，加權平均淨資產收益率0.17%；第三季度公司實現營業收入2.97 億元，同比-4.50%，實現歸母淨利潤-795.06 億元，同比減虧。 　　馬騰和克山公司穩定運營，產銷量增長。馬騰公司旗下馬亭、東科和卡拉三個成熟油田生產情況良好，產量穩定。克山公司旗下道勒塔利區塊的勘探工作接近尾聲，正着手向哈薩克斯坦政府申請開發許可，我們預計克山公司未來產能仍具有較大提升空間。目前馬騰和克山公司運營情況良好，前三季度公司原油生產量爲44.41 萬噸，同比+12.49%，銷售量爲45.99 萬噸，同比+18.04%，產銷量增長。 　　發佈《發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案（修訂稿）》。洲際油氣發佈發行股份購買資產預案（修訂稿），擬以7.33 元/股的價格發行4.59億股購買上海瀧洲鑫科96.70%股權，交易完成後洲際油氣持有上海瀧洲鑫科100%股權。同時擬以7.33 元/股的價格發行不超過4.37 億股募集配套資金總額不超過32 億元，用於標的資產在建項目建設、支付本次併購交易稅費。 　　班克斯和基傲投資股權收購已完成。上海瀧洲鑫科（或下屬子公司）已通過現金方式分別於9 月29 日和10 月14 日完成班克斯公司100%股權和基傲投資100%股權的收購工作，其分別持有阿爾巴尼亞和哈薩克斯坦的油氣資產。 　　國際原油供給面有望出現積極變化，石化行業景氣度將回暖。從原油供需方面來看，需求面整體比較穩定，供給面將來還會出現一些積極變化，包括美國以及中東國家原油產量的變化、油公司資本支出等，我們認爲油價短期震盪但不改上行趨勢，石化行業景氣度將回暖。 　　油價反彈業績彈性大。由於在低油價時點收購油田資產，公司的單位儲量收購成本較低，我們估計本次收購完成後公司擁有的油田資產完全生產成本約爲35~40 美元/桶，在低油價下仍能實現盈利，原油權益產量約爲200 萬噸（約1500 萬桶），未來原油產量將進一步增加。作爲純油氣開採公司，在油價反彈時業績彈性大。 　　盈利預測與投資評級。我們預計2016~2018 年EPS 分別爲0.01、0.26、0.55元（按照本次非公開發行全部完成後31.59 億股測算）。按照2017 年EPS以及35 倍PE，我們給予公司9.10 元的目標價，維持“增持”投資評級。 　　風險提示：原油價格大幅波動、增發及收購進展、新業務拓展風險。