公司发布2016 年三季报
公司发布2016 年度三季报,实现营业收入8684 万,同比增长169.65%;归母净利润-3373 万,亏损同比增长44.64%,收入和净利润变化情况符合预期。收入增长主要是由于合并增加子公司所致;归母净利润为亏损,主要原因为:1)公司主营业务调整后,尚处于起步阶段,合并增加子公司后管理费用高达5575 万,同比增加约1580万,随着后续业务的逐步开展,有望在营收方面得到提高,从而减小管理费用对业绩的影响;2)清控人居研究院的规划项目,一般在年底才集中体现收益。经营活动现金流净额三季报为-6865 万,同比净支出增长53.64%,主要由于购买商品、提供劳务支付的现金同比大幅增长所致。
中标遂宁市海绵城市建设PPP 项目,海绵城市业务再下一城
包含公司的联合体于9 月中标遂宁市河东新区海绵城市建设一期改造及联盟河水系治理PPP 项目,总投资达10 亿,投资回报率 6.95%,建设期为2016 年至2017 年,利好公司经营业绩。遂宁为第一批海绵城市试点之一,将享受每年4 亿元的财政补贴支持,故对该项目的盈利起到一定的保障作用。本项目的合作,利于公司竞标遂宁后续的海绵城市项目,因为遂宁在第一批试点名单中预计的投资总额为58.3 亿,故具备增长潜力。同时公司积极参与了第二批海绵城市试点的规划编制,扩大潜在合作对象,让公司在开拓海绵城市建设的优质市场时占据一定优势。
调整非公开募集方案,提高可执行性
公司修订了非公开发行股票预案,海绵城市的投向变更为“迁安、萍乡、遂宁”,增强预案的可行性,本次修订符合我们预期,目前已拿到迁安、遂宁项目。同时公司计划在智慧排水系统方向投入11.07 亿;新增土壤修复项目,拟投入4.98 亿,布局新兴市场,该两项业务在创造赢利点的同时,具备与海绵城市业务的协同性。
海绵城市行业发展向好,项目开始逐步落地
截止2016 年6 月末,海绵城市入库项目达35 个,总投资额达680 亿,较3 月末的增速达48.47%,是市政环保方向增速最快的子行业,这和海绵城市赢利点问题逐步解决有关。10 月公布的第三批PPP 示范项目中,海绵城市项目达5 个,投资量为209 亿,占环保投资总量的8.1%,也对海绵城市形成助力。
华控赛格在海绵城市方向取得实质性进展,成效显现需要时间,维持“买入”评级
公司业绩虽仍亏损,但公司在海绵城市方向取得实质性进展,取得迁安、遂宁海绵城市建设项目,增加合作城市范围;并修订募集方案,增强可行性。但海绵城市不是立竿见影的项目,业绩兑现需要时间。我们对华控赛格维持“买入”评级,预计2016-2018 年EPS 为0.03/0.26/0.41 元。
风险提示:政策推进不达预期;行业竞争加剧。
公司發佈2016 年三季報
公司發佈2016 年度三季報,實現營業收入8684 萬,同比增長169.65%;歸母淨利潤-3373 萬,虧損同比增長44.64%,收入和淨利潤變化情況符合預期。收入增長主要是由於合併增加子公司所致;歸母淨利潤為虧損,主要原因為:1)公司主營業務調整後,尚處於起步階段,合併增加子公司後管理費用高達5575 萬,同比增加約1580萬,隨着後續業務的逐步開展,有望在營收方面得到提高,從而減小管理費用對業績的影響;2)清控人居研究院的規劃項目,一般在年底才集中體現收益。經營活動現金流淨額三季報為-6865 萬,同比淨支出增長53.64%,主要由於購買商品、提供勞務支付的現金同比大幅增長所致。
中標遂寧市海綿城市建設PPP 項目,海綿城市業務再下一城
包含公司的聯合體於9 月中標遂寧市河東新區海綿城市建設一期改造及聯盟河水系治理PPP 項目,總投資達10 億,投資回報率 6.95%,建設期為2016 年至2017 年,利好公司經營業績。遂寧為第一批海綿城市試點之一,將享受每年4 億元的財政補貼支持,故對該項目的盈利起到一定的保障作用。本項目的合作,利於公司競標遂寧後續的海綿城市項目,因為遂寧在第一批試點名單中預計的投資總額為58.3 億,故具備增長潛力。同時公司積極參與了第二批海綿城市試點的規劃編制,擴大潛在合作對象,讓公司在開拓海綿城市建設的優質市場時佔據一定優勢。
調整非公開募集方案,提高可執行性
公司修訂了非公開發行股票預案,海綿城市的投向變更為“遷安、萍鄉、遂寧”,增強預案的可行性,本次修訂符合我們預期,目前已拿到遷安、遂寧項目。同時公司計劃在智慧排水系統方向投入11.07 億;新增土壤修復項目,擬投入4.98 億,佈局新興市場,該兩項業務在創造贏利點的同時,具備與海綿城市業務的協同性。
海綿城市行業發展向好,項目開始逐步落地
截止2016 年6 月末,海綿城市入庫項目達35 個,總投資額達680 億,較3 月末的增速達48.47%,是市政環保方向增速最快的子行業,這和海綿城市贏利點問題逐步解決有關。10 月公佈的第三批PPP 示範項目中,海綿城市項目達5 個,投資量為209 億,佔環保投資總量的8.1%,也對海綿城市形成助力。
華控賽格在海綿城市方向取得實質性進展,成效顯現需要時間,維持“買入”評級
公司業績雖仍虧損,但公司在海綿城市方向取得實質性進展,取得遷安、遂寧海綿城市建設項目,增加合作城市範圍;並修訂募集方案,增強可行性。但海綿城市不是立竿見影的項目,業績兑現需要時間。我們對華控賽格維持“買入”評級,預計2016-2018 年EPS 為0.03/0.26/0.41 元。
風險提示:政策推進不達預期;行業競爭加劇。