投資要點 　　1.業績扭虧爲盈，第三季度表現搶眼 　　公司擁有自動化、油氣服務、智慧產業三大主業，第三季度公司實現營收1.88億元，歸母淨利潤1958萬元，分別同比增長46.34%、27.31%，迅速扭轉上半年的虧損態勢，主要是由於自動化業務收入穩定提升，同時受智慧城市（樓宇自控）、油氣田化學品及油氣田環保等新增項目的落地實施，公司規模持續做大，公司整體競爭力得到有效提升。 　　近三年來，公司經營性淨現金流持續爲負，2013-2015年分別爲-2012萬元、-3455萬元、-160萬元，2016年前三季度經營性淨現金流爲-9489萬元，主要由於公司正處於業務快速發展階段，以及公司主要客戶付款程序複雜，應收賬款回收週期較長，資金面存在一定壓力。目前，公司正積極利用上市公司資源優勢，積極拓寬融資渠道，保證公司發展所需資金。 　　前三季度三費費率爲36.62%，與過去兩年同期基本持平，但顯著高於年報數據，主要是因爲公司所處行業經營模式所致，第四季度確認營收佔比較大。 　　2.積極推進戰略佈局，三大主業均衡發展 　　近年以來，公司積極實施資本運作，通過併購則天深海，拓展了油氣服務業務範圍，通過收購青鳥電子、求是嘉禾、鄭州鑫勝等優質公司，在智慧城市、智慧糧庫等領域不斷取得突破，已經形成自動化、油氣服務、智慧產業三大主業均衡發展格局，新的利潤增長點不斷湧現。 　　目前，三大主業發展勢頭良好，業績不斷提升。考慮到公司已經完成對三達新技術的控股收購，我們認爲第四季度公司業績將持續高增長，推動全年業績向好。 　　3.油氣行業資本開支縮減對公司影響有限 　　自動化業務對公司營收貢獻超過40%，而自動化業務中超過一半來自油氣田，油氣服務業務則全部來自油氣田。當前，油價依然處於低位震盪狀態，國內油氣行業資本開支有所縮減，但安控科技在石油行業的收入還很小，相對於兩桶油總體資本開支來說只是微小的一部分，成長空間依然可觀，綜合考慮公司的各方面優勢，積極推進業務佈局和能力提升，在油氣服務業務有突破是切實可行的。 　　此外，未來相當長的時間內，石油天然氣依然是主要的能源供給，且明後年油價有望有所回升，利好公司長遠發展。 　　4.盈利預測： 　　預計公司16-18 年實現歸母淨利潤1.38 億、2.32 億、3.13 億，考慮增發攤薄對應EPS 爲0.24 元、0.40 元、0.54 元，對應PE 爲44X、26X、19X，維持推薦評級。 　　5.風險提示： 　　新業務推進低於預期，商譽減值。