2016 年3 季度业绩符合预期
联众公布2016 年3 季度业绩：收入2.27 亿元，同比增长10%；非通用准则净利润5700 万元，同比增长27%，对应每股盈利0.07元。2016 年3 季度业绩基本符合我们的预期。
发展趋势
游戏板块增长稳健。端游和手游的收入分别为9300 万元和1.03亿元，同比分别增长9%和14%，手游收入维持历史最高记录水平。付费率稳定在6.4%，每用户平均收入为31 元和2015 年3季度持平，低于2016 年上半年的34 元，主要因为每用户平均收入较低的手游板块增长更加强劲。
4 季度关注PlayWPT 及中国智力运动平台。8 月底，在网页/Facebook 上推出了PlayWPT，并在10 月初推出移动平台版PlayWPT。目前，PlayWPT 尚处在初始阶段，面临来自成熟对手的激烈竞争，因此要肯定其成功，我们还需要更多的时间。另外，9 月3 日举办的第一届全国竞技二打一扑克锦标赛（CCPC），将开始在4 季度驱动收入和利润增长。
受益于利润率提升。2016 年3 季度调整后净利率为25%，同比增长3 个百分点。1 季度重组以及因在前几个季度已簿记过而下降的研发费用助力公司利润率提升。我们预计未来几个季度，利润率将继续提升。
盈利预测
考虑公司利润率将提升，我们将2017 年每股盈利预测从人民币0.26 元上调3%至人民币0.27 元。但分别下调2016 和2017年的预期收入0.6%和5.8%至10 亿元和12.4 亿元，反映每用户平均收入下降的影响。
估值与建议
目前，公司股价对应3.48 港元。我们维持推荐的评级和4.80 港元的目标价，较目前股价有37.93%上行空间。基于16 倍的2016年市盈率。
风险
市场竞争加剧；新业务的不确定性。
2016 年3 季度業績符合預期
聯眾公佈2016 年3 季度業績：收入2.27 億元，同比增長10%；非通用準則淨利潤5700 萬元，同比增長27%，對應每股盈利0.07元。2016 年3 季度業績基本符合我們的預期。
發展趨勢
遊戲板塊增長穩健。端遊和手遊的收入分別為9300 萬元和1.03億元，同比分別增長9%和14%，手遊收入維持歷史最高記錄水平。付費率穩定在6.4%，每用户平均收入為31 元和2015 年3季度持平，低於2016 年上半年的34 元，主要因為每用户平均收入較低的手遊板塊增長更加強勁。
4 季度關注PlayWPT 及中國智力運動平臺。8 月底，在網頁/Facebook 上推出了PlayWPT，並在10 月初推出移動平臺版PlayWPT。目前，PlayWPT 尚處在初始階段，面臨來自成熟對手的激烈競爭，因此要肯定其成功，我們還需要更多的時間。另外，9 月3 日舉辦的第一屆全國競技二打一撲克錦標賽（CCPC），將開始在4 季度驅動收入和利潤增長。
受益於利潤率提升。2016 年3 季度調整後淨利率為25%，同比增長3 個百分點。1 季度重組以及因在前幾個季度已簿記過而下降的研發費用助力公司利潤率提升。我們預計未來幾個季度，利潤率將繼續提升。
盈利預測
考慮公司利潤率將提升，我們將2017 年每股盈利預測從人民幣0.26 元上調3%至人民幣0.27 元。但分別下調2016 和2017年的預期收入0.6%和5.8%至10 億元和12.4 億元，反映每用户平均收入下降的影響。
估值與建議
目前，公司股價對應3.48 港元。我們維持推薦的評級和4.80 港元的目標價，較目前股價有37.93%上行空間。基於16 倍的2016年市盈率。
風險
市場競爭加劇；新業務的不確定性。
