事件：近日，我们对公司进行了实地调研，对公司的近况及未来的战略发展与公司高管进行了交流。
轨道交通行业大投资，公司迎来机遇：“十三五”铁路固定资产投资规模将达到3.5 万亿元以上，其中基本建设投资约3 万亿元，建设新线3 万公里，较“十二五”规划有了明显提升。公司业务均处于轨交领域，未来战略重点发展城市轨道交通业务，而中央鼓励民企投资建设，对公司未来的招标实为利好，为公司未来五年的快速发展带来机遇。
订单增长迅速，确认收入高峰期即将来临：公司三季报披露在执行合同共计约20.6 亿元，其中境内合同约10.5 亿元。公司所处行业交付周期较长，产品约一年半左右开始陆续确认收入。公司2015 年第二季度起在执行合同明显增多，从第一季度的6.65 亿元增长至第二季度的9.08 亿元，为近年来单季度最大增幅。
由此可以预见，公司将进入确认收入高峰期，2016 年全年营业收入将有明显提升。
并购完成，协同效应即将体现：公司完成了对德国保富的并购，拥有了RPS 的接触网业务，使得公司实现一、二次设备均涵盖的跨越，在轨交领域偏好集成商、综合方案解决供应商的背景下，有利于公司获取订单。此外，公司将继续重整RPS 组织结构，降低成本，通过RPS 实现国外优质产品引进中国市场，国内优质业务海外发展的互补效应。
盈利预测与投资建议：预计公司2016 年至2018 年EPS 分别为0.40 元、0.39元和0.45 元，对应PE 分别为55 倍、56 倍和49 倍。我们看好公司在轨道交通领域的布局，相信公司能通过RPS 实现业务的海内外互补发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：轨道交通建设进度或不及预期的风险、海外业务人工成本费用无法降低的风险、汇率风险。
事件：近日，我們對公司進行了實地調研，對公司的近況及未來的戰略發展與公司高管進行了交流。
軌道交通行業大投資，公司迎來機遇：“十三五”鐵路固定資產投資規模將達到3.5 萬億元以上，其中基本建設投資約3 萬億元，建設新線3 萬公里，較“十二五”規劃有了明顯提升。公司業務均處於軌交領域，未來戰略重點發展城市軌道交通業務，而中央鼓勵民企投資建設，對公司未來的招標實為利好，為公司未來五年的快速發展帶來機遇。
訂單增長迅速，確認收入高峯期即將來臨：公司三季報披露在執行合同共計約20.6 億元，其中境內合同約10.5 億元。公司所處行業交付週期較長，產品約一年半左右開始陸續確認收入。公司2015 年第二季度起在執行合同明顯增多，從第一季度的6.65 億元增長至第二季度的9.08 億元，為近年來單季度最大增幅。
由此可以預見，公司將進入確認收入高峯期，2016 年全年營業收入將有明顯提升。
併購完成，協同效應即將體現：公司完成了對德國保富的併購，擁有了RPS 的接觸網業務，使得公司實現一、二次設備均涵蓋的跨越，在軌交領域偏好集成商、綜合方案解決供應商的背景下，有利於公司獲取訂單。此外，公司將繼續重整RPS 組織結構，降低成本，通過RPS 實現國外優質產品引進中國市場，國內優質業務海外發展的互補效應。
盈利預測與投資建議：預計公司2016 年至2018 年EPS 分別為0.40 元、0.39元和0.45 元，對應PE 分別為55 倍、56 倍和49 倍。我們看好公司在軌道交通領域的佈局，相信公司能通過RPS 實現業務的海內外互補發展，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：軌道交通建設進度或不及預期的風險、海外業務人工成本費用無法降低的風險、匯率風險。
