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康达环保(6136.HK):PPP项目加快推进 业绩静待释放

辉立证券(香港) ·  2016/11/28 00:00  · 研报

  2016 上半年,康達環保錄得收入9.02 億元人民幣,較去年同期的7.85 億增長約15%。具體而言,建設收入貢獻了主要增量,受BOT 項目開工數量增加帶動,其收入同比增加1.16 億至4.33 億,其次是金融收益按年增加0.36 億至2.05 億,而運營收入同比減少0.35 億元至2.63 億,抵減了部分增長。純利增長亦不及預期,按年跌13.76%至1.22 億,對應每股收益按年跌17.9%至5.46 分,主要受累於毛利率下降以及期間費用的較快增加。

  盈利能力方面,毛利率同比下降5 個百分點至42%,主要受營改增稅務的影響。費用方面,行政開支費用增長顯著,按年增長25.8%至1.05 億元;財務費用按年增長10%至1.3 億元。最終,凈利率按年下跌4.5 個百分點至13.52%。

  2016 年公司傳統水務項目處理能力恢復增長,截止10 月底公司總的每日汙水處理量為296.9 萬噸,同比增加約16.3%,完成新增處理能力19.25 萬噸/日;運營中的每日汙水處理量為230.9 萬噸,同比增加約9.1%;此外,公司還進一步涉足汙泥處理行業,目前新增汙泥處理項目每日處理量400 噸,預計將與汙水處理項目發揮更多協同效應,提升公司的競爭力。

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