核心观点
三季报业绩简评:
公司日期发布三季报,今年上半年营业收入110.47 亿元,同比增长28.48%,实现归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元,同比增长77.93%。
点评:
业绩高速增长,品牌优势明显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。主要得益于公司的品牌形象充分得到市场认可,考虑到电改政策影响,明年配网建设将会放量,因此我们预计,今明两年会维持高速增长。
高端市场有序推进,核心竞争力不断加强。公司近期发布公告,投资高速轨道交通用数字信号及智能网络电缆生产项目,我们认为,公司在高端电缆业务的布局不断加强,柔性防火电缆、铝合金电缆二期两个项目已全部建成投产;航空线束配套电镀导体、电梯电缆线束、军工电缆产能配套等项目也已实现投产;海底电缆项目前期工作基本完成。彰显公司提高产品核心竞争力的决心。
依托中航工业,巩固领军地位。我们认为,在中航工业的支持下,公司具有“市场+资金”双重优势。公司会充分利用集团优势,加快市场整合,巩固航空电缆行业领军地位。
投资建议:三季报业绩符合预期,维持买入评级,给予2016 年40x的 PE,对应目标价9.4 元。
风险提示
1)电力和航空市场的需求不及预期;
2)公司高端产品滞后。
核心觀點
三季報業績簡評:
公司日期發佈三季報,今年上半年營業收入110.47 億元,同比增長28.48%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.78 億元,同比增長77.93%。
點評:
業績高速增長,品牌優勢明顯。公司的業績增速優於行業增長平均水平。主要得益於公司的品牌形象充分得到市場認可,考慮到電改政策影響,明年配網建設將會放量,因此我們預計,今明兩年會維持高速增長。
高端市場有序推進,核心競爭力不斷加強。公司近期發佈公告,投資高速軌道交通用數字信號及智能網絡電纜生產項目,我們認為,公司在高端電纜業務的佈局不斷加強,柔性防火電纜、鋁合金電纜二期兩個項目已全部建成投產;航空線束配套電鍍導體、電梯電纜線束、軍工電纜產能配套等項目也已實現投產;海底電纜項目前期工作基本完成。彰顯公司提高產品核心競爭力的決心。
依託中航工業,鞏固領軍地位。我們認為,在中航工業的支持下,公司具有“市場+資金”雙重優勢。公司會充分利用集團優勢,加快市場整合,鞏固航空電纜行業領軍地位。
投資建議:三季報業績符合預期,維持買入評級,給予2016 年40x的 PE,對應目標價9.4 元。
風險提示
1)電力和航空市場的需求不及預期;
2)公司高端產品滯後。