公司近況 公司中標中國移動2016 年度小型化接入PTN 設備集採,總需求量59 萬端,公司中標份額23.91%,位列第一。其它中標廠家包括北京華環電子(19.57%)、華爲(17.39%)、安徽皖通郵電(15.22%)、瑞斯康達(13.04%)和江西山水光電(10.87%)。 此次中標將對公司大客戶接入主業產生積極影響,維持“推薦”。 評論 加大研發投入,鞏固接入設備主業競爭力,成效顯現。公司在運營商接入設備領域加大投入,產品性能提升明顯。此次中標中國移動PTN 集採,是公司首次拿到份額第一,表明公司設備已位列市場第一梯隊。公司IPRAN 系列產品正在中國聯通和中國電信進行測試,若順利通過,則將拿到投標資格,有助公司產品繼續打開市場。 堅定大數據戰略,成功卡位電信和廣電大數據入口,受益國家政策。國家層面利好不斷,十三五規劃和近期****關於全國一體化大數據中心建設的講話不斷推動大數據發展。公司通過併購博瑞得佈局電信大數據採集;併購視達科佈局OTT/IPTV 平台和終端軟件,預計覆蓋超過6000 萬用戶,佈局廣電用戶大數據採集入口。當前兩家公司業務發展平穩,已嘗試進行大數據變現。預計未來會有更多的大數據應用變現。 電信和廣電運營商提出“大視頻+大帶寬”的競爭策略,利好視達科。爲了拉開與競爭對手的距離,電信和廣電運營商均不約而同地提出“大帶寬+大視頻”戰略。利用高速寬帶提供高清視頻,提升用戶體驗,增加內容服務收入。由於IPTV 在支持用戶數和支持高清視頻上比OTT 架構更有優勢,因此IPTV 平台和終端軟件的需求將大增。視達科今年新中標安徽廣電、貴州有線等項目,未來覆蓋用戶數繼續增加;在國外中標泰國雙贏網絡IPTV 的項目,證實了其技術實力。我們預計,視達科將繼續受益。 估值建議 公司“ 數據接入—數據採集— 數據應用” 佈局清晰, 維持2016/2017 年盈利預測,維持“推薦”和人民幣36.17 元的目標價(2017 年57 倍P/E)。 風險 電信大數據進展緩慢,大數據變現不如預期;深度包檢測市場競爭激烈,導致毛利率下降。
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初灵信息(300250):中标中国移动小型化接入PTN设备集采 份额第一
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