事件：
海得控制拟与北京利德华福节能投资有限公司等机构共同投资设立股权投资基金；基金规模为人民币7.02亿元，公司作为有限合伙人以自有资金1亿元认缴出资。
投资要点：
重点打造智能制造业务板块
为进一步加快公司“智能制造”战略的实施，促进主营业务转型升级，公司拟与北京利德华福节能投资有限公司等机构共同投资设立股权投资基金。本次合作将借助投资机构的专业团队优势、项目资源优势和平台优势，为公司未来发展储备有良好发展前景的投资标的，加速公司自身产业布局和发展。在智能制造业务方面，公司还自主研发了多项产品，包括模块式中型PLC、专用可编程控制器、嵌入式工业平板电脑、工业机器视觉系统、工业NetSCADA监控软件及行业MES软件、工业以太网数据交互设备Hi-SCOM交换机、H&i Server工业容错服务器等工业自动化、信息化产品，2017——2019年智能制造业务将是公司的战略发展方向。
大功率电力电子产品短暂下滑，将持续开拓新产品相比于2015年旺盛的风电市场，今年公司主要产品风电变流器需求端增速明显放缓，未达增量目标预期；十三五期间，国内风电装机量将趋于常态化的增长趋势，此块业务将稳定发展。除此以外，公司还将开拓新能源汽车电机控制器以及储能设备等业务，其中新能源汽车电机驱动系统目前正处于厂商的路试阶段，有望形成市场突破。
工业自动化及新能源业务引领转型
公司以工业电气产品分销业务起家，后逐步研发开拓具有自主知识产权的大功率电力电子产品（风电变流器、光伏逆变器等）及智能制造业务（工业自动化通讯产品及集成）。目前电气产品分销业务营收占比约52.8%，毛利率约11%；大功率电力电子产品及智能制造业务毛利率较高，达33%左右。
未来工业自动化及新能源业务将成为主要发展方向。
首次覆盖给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入17.13/20.06/23.84亿元，实现净利0.64/1.02/1.56亿元，对应当前股价PE分别为87、54、35倍。考虑到公司电气分销业务发展稳定，且积极拓展新能源、智能制造业务，我们看好公司中长期的发展前景，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示
1.新能源政策风险 2.宏观经济增速下行风险 3 市场竞争风险
事件：
海得控制擬與北京利德華福節能投資有限公司等機構共同投資設立股權投資基金；基金規模為人民幣7.02億元，公司作為有限合夥人以自有資金1億元認繳出資。
投資要點：
重點打造智能製造業務板塊
為進一步加快公司“智能製造”戰略的實施，促進主營業務轉型升級，公司擬與北京利德華福節能投資有限公司等機構共同投資設立股權投資基金。本次合作將藉助投資機構的專業團隊優勢、項目資源優勢和平臺優勢，為公司未來發展儲備有良好發展前景的投資標的，加速公司自身產業佈局和發展。在智能製造業務方面，公司還自主研發了多項產品，包括模塊式中型PLC、專用可編程控制器、嵌入式工業平板電腦、工業機器視覺系統、工業NetSCADA監控軟件及行業MES軟件、工業以太網數據交互設備Hi-SCOM交換機、H&i Server工業容錯服務器等工業自動化、信息化產品，2017——2019年智能製造業務將是公司的戰略發展方向。
大功率電力電子產品短暫下滑，將持續開拓新產品相比於2015年旺盛的風電市場，今年公司主要產品風電變流器需求端增速明顯放緩，未達增量目標預期；十三五期間，國內風電裝機量將趨於常態化的增長趨勢，此塊業務將穩定發展。除此以外，公司還將開拓新能源汽車電機控制器以及儲能設備等業務，其中新能源汽車電機驅動系統目前正處於廠商的路試階段，有望形成市場突破。
工業自動化及新能源業務引領轉型
公司以工業電氣產品分銷業務起家，後逐步研發開拓具有自主知識產權的大功率電力電子產品（風電變流器、光伏逆變器等）及智能製造業務（工業自動化通訊產品及集成）。目前電氣產品分銷業務營收佔比約52.8%，毛利率約11%；大功率電力電子產品及智能製造業務毛利率較高，達33%左右。
未來工業自動化及新能源業務將成為主要發展方向。
首次覆蓋給予“推薦”評級。我們預計公司2016年-2018年將實現收入17.13/20.06/23.84億元，實現淨利0.64/1.02/1.56億元，對應當前股價PE分別為87、54、35倍。考慮到公司電氣分銷業務發展穩定，且積極拓展新能源、智能製造業務，我們看好公司中長期的發展前景，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示
1.新能源政策風險 2.宏觀經濟增速下行風險 3 市場競爭風險
