我们于近期走访了公司，预期公司各项业务在2017 年出现业绩改善的概率较大。作为国内印刷包装机械龙头，长期受益消费升级，我们看好公司未来的发展。具体要点如下：
1、下游印刷并非夕阳行业，受益国内消费升级虽然电子产品快速发展，但报刊书籍的印刷约占10%，70%到80%的是印刷包装，公司下游客户主要是后者，并非夕阳行业。随着国内消费升级，无论是国际大牌，还是淘宝小店，都越来越重视产品包装，公司当前客户的经营情况也印证了这一观点。公司作为印刷包装设备行业较少的上市公司之一，平台和规模优势明显，是国内消费升级的隐形受益龙头。
2、印刷设备智能产线第一条产线预计2017 年投产经过三四年的研发、生产、试运行，公司在包装印刷智能产线方面已经做好充分准备。与贵联控股合作的智能产线第一条产线预计2017 年投产，这将对整个印刷包装行业产生示范效应。对比国内外印刷包装行业发展的异同，以及国内各产业发展的节奏，我们认为公司推出的智能产线改造契合国内印刷行业的当前产业需求，公司设备业务2017 年将有较好的增长。
3、云印刷已摸索出较好的模式，烟标业务稳定2015 年4 月长荣健豪搬迁至新工厂后，经过摸索和调整，当前已形成较好的商业模式，M 端是关键。2016 前三季度实现收入4389 万元，同比增长 41.31%。此块业务公司接下来将拓展至北京市场，预期2017 年实现盈利。
烟标印刷方面，深圳力群印务业务稳定，今年主要受设备影响毛利率有所下降，2017 年预期恢复到正常水平。
4、成立产业基金，对印刷行业进行整合
公司出资59400 万元（占比99%）与德厚投资设立“长荣印刷产业并购股权投资合伙企业”，投资领域将围绕公司上下游产业相关的企业，具备产业并购条件的初创期、成长期企业为主。公司在设备方面的优势，将在产业整合中进一步体现。
5、预期2017 年业绩改善，首次覆盖，给予“买入”评级公司2016 年前三季度营收7.9 亿、同增1.23%，净利润0.88 亿、下降24%。我们预计2016 年EPS 约为0.4 元，2017 年业绩将有较大改善。
首次覆盖，给予“买入”评级。
我們於近期走訪了公司，預期公司各項業務在2017 年出現業績改善的概率較大。作為國內印刷包裝機械龍頭，長期受益消費升級，我們看好公司未來的發展。具體要點如下：
1、下游印刷並非夕陽行業，受益國內消費升級雖然電子產品快速發展，但報刊書籍的印刷約佔10%，70%到80%的是印刷包裝，公司下游客户主要是後者，並非夕陽行業。隨着國內消費升級，無論是國際大牌，還是淘寶小店，都越來越重視產品包裝，公司當前客户的經營情況也印證了這一觀點。公司作為印刷包裝設備行業較少的上市公司之一，平臺和規模優勢明顯，是國內消費升級的隱形受益龍頭。
2、印刷設備智能產線第一條產線預計2017 年投產經過三四年的研發、生產、試運行，公司在包裝印刷智能產線方面已經做好充分準備。與貴聯控股合作的智能產線第一條產線預計2017 年投產，這將對整個印刷包裝行業產生示範效應。對比國內外印刷包裝行業發展的異同，以及國內各產業發展的節奏，我們認為公司推出的智能產線改造契合國內印刷行業的當前產業需求，公司設備業務2017 年將有較好的增長。
3、雲印刷已摸索出較好的模式，煙標業務穩定2015 年4 月長榮健豪搬遷至新工廠後，經過摸索和調整，當前已形成較好的商業模式，M 端是關鍵。2016 前三季度實現收入4389 萬元，同比增長 41.31%。此塊業務公司接下來將拓展至北京市場，預期2017 年實現盈利。
煙標印刷方面，深圳力羣印務業務穩定，今年主要受設備影響毛利率有所下降，2017 年預期恢復到正常水平。
4、成立產業基金，對印刷行業進行整合
公司出資59400 萬元（佔比99%）與德厚投資設立“長榮印刷產業併購股權投資合夥企業”，投資領域將圍繞公司上下游產業相關的企業，具備產業併購條件的初創期、成長期企業為主。公司在設備方面的優勢，將在產業整合中進一步體現。
5、預期2017 年業績改善，首次覆蓋，給予“買入”評級公司2016 年前三季度營收7.9 億、同增1.23%，淨利潤0.88 億、下降24%。我們預計2016 年EPS 約為0.4 元，2017 年業績將有較大改善。
首次覆蓋，給予“買入”評級。
