事件
11 月8 日，公司发布公告，与中国文化产业发展集团、中印文化在北京签署《增资协议》，中印文化增加注册资本至6000 万元，增加的注册资本3000 万元由公司认缴，增资后公司将与中国文发集团各持有中印文化50%股权，并由公司合并财务报表。
分析要点
文发集团积淀深厚，打造文创及园区运营平台：中国文发集团是国务院国资委直属央企中国国新控股有限责任公司旗下公司，主要布局印刷出版、园区开发运营和文化产业投资，其中园区开发与运营板块已在北京建设“新华1949”首都文化金融产业集聚区、“人民美术”文化园和“百花”建筑设计园等文化区。中印文化是中国文发在文创产业咨询、园区运营和资源整合等方面的专业平台。
公司立足商业地产开发，运营经验丰富：南国置业的三季报显示，公司2016 年Q1-3 实现营业收入17.8 亿元，同比增长87.9%，归母净利润1064万元，同比增长109.2%。公司项目主要分布在房地产市场较好的武汉和南京，受益于房地产市场的回暖，存货价值显著提升，业绩较去年同期大幅增长。公司立足武汉，以商业地产为引导，进行多种物业类型综合开发。截至2015 年底，公司在营商业建筑面积超过70 万方，平均出租率超过95%。
合力中印文化，商业地产+文化模式可期：本次增资交割完成后，中印文化的董事会由5 人组成，其中中国文发集团有权推举2 名董事候选人，而南国置业有权推举3 名董事候选人，且中印文化的董事长由南国置业推选的董事担任。本次增资协议的签订标志公司前期战略正逐步落地，由于公司背靠大股东中国电建地产，资源方面的优势和商业地产开发的成熟经验有助于公司后续合力中印文化并在商业地产和文化产业领域共同发展。
投资建议
考虑公司今年地产开发及结算进度，我们维持此前的盈利预测，预计公司2016 年实现EPS 0.22、0.29 和0.35 元，对应当前股价25、19 和16PE，维持“买入”评级。
风险提示
地产项目结转速度低于预期；商业地产与文化协同效应不明显。
事件
11 月8 日，公司發佈公告，與中國文化產業發展集團、中印文化在北京簽署《增資協議》，中印文化增加註冊資本至6000 萬元，增加的註冊資本3000 萬元由公司認繳，增資後公司將與中國文發集團各持有中印文化50%股權，並由公司合併財務報表。
分析要點
文發集團積澱深厚，打造文創及園區運營平臺：中國文發集團是國務院國資委直屬央企中國國新控股有限責任公司旗下公司，主要佈局印刷出版、園區開發運營和文化產業投資，其中園區開發與運營板塊已在北京建設“新華1949”首都文化金融產業集聚區、“人民美術”文化園和“百花”建築設計園等文化區。中印文化是中國文發在文創產業諮詢、園區運營和資源整合等方面的專業平臺。
公司立足商業地產開發，運營經驗豐富：南國置業的三季報顯示，公司2016 年Q1-3 實現營業收入17.8 億元，同比增長87.9%，歸母淨利潤1064萬元，同比增長109.2%。公司項目主要分佈在房地產市場較好的武漢和南京，受益於房地產市場的回暖，存貨價值顯著提升，業績較去年同期大幅增長。公司立足武漢，以商業地產為引導，進行多種物業類型綜合開發。截至2015 年底，公司在營商業建築面積超過70 萬方，平均出租率超過95%。
合力中印文化，商業地產+文化模式可期：本次增資交割完成後，中印文化的董事會由5 人組成，其中中國文發集團有權推舉2 名董事候選人，而南國置業有權推舉3 名董事候選人，且中印文化的董事長由南國置業推選的董事擔任。本次增資協議的簽訂標誌公司前期戰略正逐步落地，由於公司背靠大股東中國電建地產，資源方面的優勢和商業地產開發的成熟經驗有助於公司後續合力中印文化並在商業地產和文化產業領域共同發展。
投資建議
考慮公司今年地產開發及結算進度，我們維持此前的盈利預測，預計公司2016 年實現EPS 0.22、0.29 和0.35 元，對應當前股價25、19 和16PE，維持“買入”評級。
風險提示
地產項目結轉速度低於預期；商業地產與文化協同效應不明顯。
