配电设备龙头战略布局能源互联网。公司是国内输配电设备制造的领军企业，也是国内最早生产中压预制式电缆附件的企业之一。2014 年，公司制定三年发展规划，逐步谋求从生产制造向运营端的业务转型，并致力于成为能源互联网系统解决方案运营商。
传统主业拐点可期。公司主营电网智能化业务。2015 年以来，公司OEM 策略逐步调整，区域市场持续取得突破，其配电产品在国家电网公司下属的16个省局实现中标，其中包括山西、河北、黑龙江等10 个第一次中标的省份。
此外，公司下属子公司中标的巴西变电站及输电线路项目，预算总投资4.93亿元，年特许经营收益0.78 亿元，预计公司主业业绩拐点即将来临。
打造国际业务运营中心。公司以1.09 亿元并购大连瑞优能源100%股权。后者是一家集海外电网投资运营、国际工程承包、国贸、电商、仓储为一体的综合性企业，定位中能旗下国际业务运营中心。2015-2017 年承诺净利分别不低于1400 万元、2100 万元、3150 万元，合计承诺实现净利润6650 万元。
进军新能源领域。公司设立熠冠新能源涉足光伏产业，2015-2017 计划总投资光伏电站28 亿元，装机容量350MW，预计共实现净利2.36 亿元；此外，公司内外兼修，分别通过非公开发行（不超过8.16 亿元）和对外合作开展电动物流及充电网络运营业务，逐步铺开新能源领域战略布局。
股权激励及总经理增持彰显对公司未来发展信心。公司于2016 年9 月1 日，向14 名中高层管理人员和核心技术（业务）人员授予限制性股票，行权价格23.42 元。按照解锁条件，2016-2019 年公司净利同比分别不低于30%、20%、20%、20%。此举将股东、公司、经营者利益有机结合，充分调动公司经营管理层的工作积极性，是公司未来三年实现业绩目标的有力保障。
盈利预测与评级。公司是国内输配电设备制造的领军企业，2015 年以来国际和国内市场取得突破，传统主业订单将持续稳健增长，预计业绩拐点来临；公司通过并购大连瑞优能源打造国际业务运营中心；同时进军新能源光伏、电动物流及充电运营领域，打造能源互联网系统解决方案运营商；此外，公司适时推出的股权激励将为未来业绩增长保驾护航。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50 元、0.62 元、0.79 元，按照行业平均估值，给予2017 年77 倍PE，对应目标价47.74 元，首次给予“买入”评级。
风险提示。主业订单不及预期，新能源项目拓展不及预期。
配電設備龍頭戰略佈局能源互聯網。公司是國內輸配電設備製造的領軍企業，也是國內最早生產中壓預製式電纜附件的企業之一。2014 年，公司制定三年發展規劃，逐步謀求從生產製造向運營端的業務轉型，並致力於成為能源互聯網系統解決方案運營商。
傳統主業拐點可期。公司主營電網智能化業務。2015 年以來，公司OEM 策略逐步調整，區域市場持續取得突破，其配電產品在國家電網公司下屬的16個省局實現中標，其中包括山西、河北、黑龍江等10 個第一次中標的省份。
此外，公司下屬子公司中標的巴西變電站及輸電線路項目，預算總投資4.93億元，年特許經營收益0.78 億元，預計公司主業業績拐點即將來臨。
打造國際業務運營中心。公司以1.09 億元併購大連瑞優能源100%股權。後者是一家集海外電網投資運營、國際工程承包、國貿、電商、倉儲為一體的綜合性企業，定位中能旗下國際業務運營中心。2015-2017 年承諾淨利分別不低於1400 萬元、2100 萬元、3150 萬元，合計承諾實現淨利潤6650 萬元。
進軍新能源領域。公司設立熠冠新能源涉足光伏產業，2015-2017 計劃總投資光伏電站28 億元，裝機容量350MW，預計共實現淨利2.36 億元；此外，公司內外兼修，分別通過非公開發行（不超過8.16 億元）和對外合作開展電動物流及充電網絡運營業務，逐步鋪開新能源領域戰略佈局。
股權激勵及總經理增持彰顯對公司未來發展信心。公司於2016 年9 月1 日，向14 名中高層管理人員和核心技術（業務）人員授予限制性股票，行權價格23.42 元。按照解鎖條件，2016-2019 年公司淨利同比分別不低於30%、20%、20%、20%。此舉將股東、公司、經營者利益有機結合，充分調動公司經營管理層的工作積極性，是公司未來三年實現業績目標的有力保障。
盈利預測與評級。公司是國內輸配電設備製造的領軍企業，2015 年以來國際和國內市場取得突破，傳統主業訂單將持續穩健增長，預計業績拐點來臨；公司通過併購大連瑞優能源打造國際業務運營中心；同時進軍新能源光伏、電動物流及充電運營領域，打造能源互聯網系統解決方案運營商；此外，公司適時推出的股權激勵將為未來業績增長保駕護航。預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.50 元、0.62 元、0.79 元，按照行業平均估值，給予2017 年77 倍PE，對應目標價47.74 元，首次給予“買入”評級。
風險提示。主業訂單不及預期，新能源項目拓展不及預期。
