一、事件概述 　　我們調研聯發股份，與公司高管就公司運營狀況和未來發展規劃情況進行了交流。 　　二、分析與判斷 　　主業穩健發展，業績快速提升 　　公司爲色織布行業領先企業，擁有集軋花、紡紗、染紗、織布、整理、針織、家紡、印染、製衣爲一體的完整的產業鏈。目前公司已具備年產棉紗21 萬錠、色織布1.6 億米、印染布6000 萬米、襯衫1100 萬件、針織紗和針織布各6000 噸、家紡面料3000 萬米的生產能力，未來有望逐步向埃塞俄比亞等非洲國家佈局產能。受益於原聯發熱電（現聯發環保新能源）全部並表，子公司聯發天翔、聯發領才減虧，人民幣貶值，以及管理水平提高、成本下降等因素，前三季度公司實現淨利潤2.36 億元，同比增長32.69%，業績提升迅速。 　　深化佈局環保領域，培育新盈利增長點 　　公司積極佈局環保新能源領域。2015 年收購子公司聯發熱電剩餘40%股權，2016 年8 月更名爲江蘇聯發環保新能源有限公司，目前收入主要來源於電、蒸汽、污水處理等，未來有望將秸稈發電、生物質發電、污水處理、固廢處理、危廢處理等作爲發展方向，培育新盈利增長點。 　　積極尋求投資項目，激勵基金增強經營活力 　　公司現金流充裕，2015 年設立上海崇山投資公司，未來有望通過股權投資、併購、財務投資等方式發掘優質項目、拓展業務領域，推進產業經營和資本經營互補發展。2016 年8 月，公司推出長期基金激勵計劃，當年度淨利潤增加額在1 億元以內的部分按增加額的30%提取，超出1 億元的部分按20%提取。我們認爲激勵基金的推出有助於公司吸引、穩定中高層管理人員和核心骨幹人才，持續增強經營活力。 　　三、盈利預測與投資建議 　　公司主業穩健發展，環保領域佈局逐步深化，同時積極尋求投資項目，培育新利潤增長點。預計2016-2018 年EPS 爲1.13/1.27/1.45 元，對應PE 爲16/14/13 倍，上調至“強烈推薦”評級。 　　四、風險提示 　　新業務拓展不達預期，海外需求疲弱，匯率波動。