投资要点：
小市值配网设备公司，打响进军海外市场第一枪。公司占比48%的SPE 公司中标巴西200 公里电网BOT 项目，特许经营收益为首年4000 万雷亚尔（约人民币0.78 亿元），后期回报根据当地通胀率调整。公司于2015 年全资并购大连瑞优，其余股东承诺大连瑞优经审计的2015 年度、2016 年度、2017 年度标的公司净利润将分别不低于1,400 万元人民币、2,100 万元人民币、3,150 万元人民币，三年合计承诺实现净利润为6,650 万元。该项目是收购大连瑞优后拿下的首个海外电网工程订单，此次中标也意味着公司海外电网工程“从0 到1”的突破，持续获得海外项目可期。
新能源业务战略布局大有可为。公司首批3000 台物流车及充电桩项目若成功实施，可为公司带来净利润约0.4 至0.6 亿元左右。分布式光伏板块目前公司并网实施28.68MW，在案规划铺设100MW，基于现有并网规模2017 年可为公司带来超过1 千万的利润。遭电网禁入的金宏威已经剥离，目前公司已收到部分回售对价款1.5 亿元，回收现金流可用于公司业务发展。
高增长行权目标，管理层激励削减代理成本。公司近期针对管理层实施股权激励计划，行权条件为2016 年-2019 净利润较上年增长30%、20%、20%、20%。多年稳健增长目标彰显公司快速发展决心，有助于降低管理层代理成本，达成股东与管理层目标一致。
盈利预测和投资评级：盈利暂不考虑物流车运营等新业务的贡献，不考虑增发影响，预计公司2016-2018 年EPS 分别是0.34 元，0.41元，0.50 元。对应PE 分别是119 倍，99 倍和80 倍。我们看好公司传统业务的外延增长以及新能源业务拓展对业绩和估值的提升，维持公司“增持”评级。
风险提示：1）大盘系统性风险；2）新能源业务拓展不及预期；3）公司海外营收汇率波动风险；4）传统业务客户集中度高及市场风险。
投資要點：
小市值配網設備公司，打響進軍海外市場第一槍。公司佔比48%的SPE 公司中標巴西200 公里電網BOT 項目，特許經營收益爲首年4000 萬雷亞爾（約人民幣0.78 億元），後期回報根據當地通脹率調整。公司於2015 年全資併購大連瑞優，其餘股東承諾大連瑞優經審計的2015 年度、2016 年度、2017 年度標的公司淨利潤將分別不低於1,400 萬元人民幣、2,100 萬元人民幣、3,150 萬元人民幣，三年合計承諾實現淨利潤爲6,650 萬元。該項目是收購大連瑞優後拿下的首個海外電網工程訂單，此次中標也意味着公司海外電網工程“從0 到1”的突破，持續獲得海外項目可期。
新能源業務戰略佈局大有可爲。公司首批3000 臺物流車及充電樁項目若成功實施，可爲公司帶來淨利潤約0.4 至0.6 億元左右。分佈式光伏板塊目前公司併網實施28.68MW，在案規劃鋪設100MW，基於現有併網規模2017 年可爲公司帶來超過1 千萬的利潤。遭電網禁入的金宏威已經剝離，目前公司已收到部分回售對價款1.5 億元，回收現金流可用於公司業務發展。
高增長行權目標，管理層激勵削減代理成本。公司近期針對管理層實施股權激勵計劃，行權條件爲2016 年-2019 淨利潤較上年增長30%、20%、20%、20%。多年穩健增長目標彰顯公司快速發展決心，有助於降低管理層代理成本，達成股東與管理層目標一致。
盈利預測和投資評級：盈利暫不考慮物流車運營等新業務的貢獻，不考慮增發影響，預計公司2016-2018 年EPS 分別是0.34 元，0.41元，0.50 元。對應PE 分別是119 倍，99 倍和80 倍。我們看好公司傳統業務的外延增長以及新能源業務拓展對業績和估值的提升，維持公司“增持”評級。
風險提示：1）大盤系統性風險；2）新能源業務拓展不及預期；3）公司海外營收匯率波動風險；4）傳統業務客戶集中度高及市場風險。
