投資要點 　　1. 控股股東大筆增持彰顯對公司強大信心，未來將進一步增持 控股股東何清華先生此次的大筆增持顯示了他對公司未來發展前景有充分的信心及對公司價值的充分認可，此外何清華先生已經承諾認購山河智能2015 年度非公開發行股票數量的20.00%，因此不排除在未來十二個月內繼續增持其在山河智能中擁有的權益股份的可能性。 　　2. AVMAX 60%股權完成交割，完善佈局受益通航開放 公司以19.79 億元收購加拿大支線飛機租賃和維修公司AVMAX 公司100%股權，目前公司已完成60%股權交割。AVMAX 公司業務包括飛機租賃、飛機維修維護、飛機零配件及二手飛機銷售等，2015年實現淨利潤約1.36 億元，並表後將顯著增厚公司業績。 　　公司已形成通航飛機制造—航空發動機研製—飛機運營租賃—飛機維修維護的全產業鏈，憑藉完整的佈局公司將隨通航放開持續受益。 　　3. PPP 模式切入地下工程開發，軌交與管廊建設領域存在大量機會 公司合資子公司中鐵山河積極參與PPP 模式、政府投資、業主投資等類型的城市地下工程開發項目，重點爲軌道交通、綜合管廊、海綿城市建設等地下工程項目。 　　軌交和地下管廊是PPP重點實施領域，其中軌道交通是我國入庫PPP項目投資額度第二大的細分行業，投資總額已達到1.04 萬億。2016-2017 年將是地鐵通車高峰期，年通車裏程增速均超30%。 　　地下管廊投資額則達4252 億，其中湖南省將到2020 年底，全省力爭建設地下綜合管廊500 公里，逐步提高城市道路配建地下綜合管廊的比例，藉助PPP 模式，合資公司將更好地整合資金資源和政府資源，爲公司帶來大量機會。 　　4. 盈利預測 　　預計公司16-18 年實現歸屬母公司淨利潤0.87 億、2.39 億、2.98 億，對應EPS 爲0.09、0.25、0.31 元，對應PE 爲110X、40X、32X，維持推薦評級。 　　5.風險提示 　　業務拓展不及預期。