公司自14 年開始轉型藝術培訓業務已有2 年時間，始終堅定不移堅持自主研發掌握核心競爭力。我們認爲其教育培訓業務2017 年有望守得雲開見月明，2016-2018 年EPS 分別爲0.13、0.16、0.20 元，維持“強烈推薦-A”。 　　厚積薄發，品牌價值獲得國際市場認可。近日公司董事長陳海倫夫婦獲得了今年的“熊彼特獎”（歐洲中央銀行行長德拉吉（2014 年）、英國經濟學家斯特恩（2015 年）），這是中國企業家首次榮獲此項大獎。公司從生產鋼琴配件到製造整架鋼琴，再到產品研發設計獲得國際知名獎項（2012-2014 年斬獲MMR 獎項，15 年獲得MMR 終身成就獎），品牌價值已獲得國際認可。 　　教育培訓各項業務明年將逐步釋放成果！ 　　1）公司前期藝術教育的合作方已相對成熟，其中8 家發展穩定，後續公司有望根據協議提高參股比例直至控股。 　　2）”6+1”海倫智能鋼琴教室”今年年底進入推廣階段，這些教室將統一使用公司的智能電鋼、培訓教材和教學方法，促進小型培訓室品牌化、規範化發展。 　　3）公司的智能鋼琴14 年底開始自主開發，目前主板、自主震動器已經進入使用階段，數字功放投入市場實驗階段，靜音、自動演奏和三觸點鍵盤經過測試後即可使用，音源部分還在進一步改進中，明年有望產品推向市場。 　　4）公司與維也納音樂與表演藝術大學合作，其是世界上最大並且最著名的公立性音樂高等院校之一，在音樂早教方面擁有深厚積累。公司將引進課程及其優秀的畢業生，充分利用海倫的品牌和渠道在中國開展音樂啓蒙教育。 　　維持“強烈推薦-A”。我們認爲一個企業能否成功取決於老闆的長期眼光和執行力，公司鋼琴產品已獲得國際市場認可。公司自14 年開始轉型藝術培訓業務已有2 年時間，始終堅定不移堅持自主研發掌握核心競爭力。公司教育培訓業務2017 年有望守得雲開見月明，2016-2018 年EPS 分別爲0.13、0.16、0.20 元，維持“強烈推薦-A”； 　　風險提示：線上、線下雙渠道藝術培訓項目展低於預期。