投資要點: 主營業務增長強勁,前期收購公司業績並表保障公司全年業績增長無憂 公司今年前三季度實現營業收入14.2 億元,同比增長96.77%,實現歸母淨利潤3 億元,同比增長274.46%。公司前三季度業績大幅增長主要來源於兩方面:一方面公司大數據業務實現9512%爆發式增長,互聯網教育業務實現452%的增長;另一方面公司前三季度實現了精圖信息、傑東控制、成都歐飛凌互聯天下的業績並表。考慮到公司主營業務收入在第四季度仍會有較大比例的確認,我們認爲公司全年業績高增長無憂。後續建議從雲服務和大數據兩條主線關注公司業務進展。 業務雲發展穩定,通訊雲建立競爭壁壘 公司雲服務業務包括業務雲、通訊雲與存儲雲。根據當前各業務板塊進展來看,公司實力最強的在於公司的業務雲,比如公司的視頻雲,會議雲,教育雲等都已經較爲成熟,會議雲一直是公司的優勢所在,今年前三季度陸續中標多個重要項目。根據調研情況,我們認爲公司的通訊雲是建立差異化競爭優勢,具備競爭壁壘的重要業務,公司通訊雲主要是和休斯網絡技術有限公司合作,休斯是全球最大的衛星通訊站設備、服務及運營商,爲全球用戶提供“天、地一體”通訊服務。公司通過本次合作具備了提供衛星寬帶通訊服務的能力,公司目前已經開展向西部等運營商信號差的地區及海上用戶提供衛星寬帶服務的業務,進展良好,後期通訊雲將對公司承接對衛星通訊具有較大需求的部分城市的智慧建設業務起到明顯助力作用。 大數據業務進展迅速,後續業績貢獻值得期待 公司的大數據業務是今年的業績亮點,2015 年公司大數據業務還未形成明顯收入,今年前三季度已經擁有1.3 億收入,後續公司將持續在大數據方面進行佈局和投入,做大做強大數據業務。公司大數據業務通過整合政府數據,運營商數據等實現數據積累,通過承接政府大數據平台建設項目,服務南航移動營銷項目等實現數據變現,後續基於公司和國家信息中心合資成立的國信利信子公司,公司在承接地方省市信用平台建設項目佔據優勢,今年公司承建的社會徵信平台已經在南陽落地,基於和新華社合資成立的新華頻媒,公司能夠充分挖掘運營商數據使用價值。同時公司研發的飛利信大宗交易+供應鏈金融綜合服務平台將服務於公司今年前三季度參與投資設立的北京木業電子交易中心有限公司、大同林木商品交易中心有限公司,預計能夠進一步提升公司大數據業務盈利能力。後續大數據業務板塊的業績表現值得期待。 盈利預測和投資評級:維持增持評級 公司前三季度業績表現亮眼,當前雲服務業務及大數據業務發展順利,我們看好公司後續發展前景。預測公司2016-2018 年EPS 分別爲0.42、0.58、0.71 元,當前股價對應市盈率估值分別爲28、20、16 倍,估值相對合理,維持“增持”評級。 風險提示:(1)項目落地不及預期的風險;(2)市場系統性風險。