投資要點 　　下游行業回暖，高端薄膜業務空間廣闊：公司是國內薄膜吹塑設備龍頭，主要下游爲塑料薄膜製造，業績受到薄膜產量的增量水平影響較大。我們預測2016 年全國薄膜產量將增加85 萬噸左右，比2015 年的增量高約64%。 　　下游回暖，將帶動公司主業業績改善，同時下游產品結構不斷改變，高端薄膜應用比例逐漸增高，爲公司帶來新機遇。 　　“智慧金明”，定增轉型工業4.0：擬定增預案發行股票不超過5000 萬股，募集資金不超過5.06 億元，總經理馬佳圳認購金額不低於1 億元。定增資金主要用以建設特種多功能膜工廠項目、農用生態膜智能裝備項目以及五端大數據智慧服務平台三大項目，打造金明智能生態圈，轉型升級成爲行業內智慧工廠方案解決供應商，進而實現金明工業4.0 的戰略目標。未來前景值得看好。 　　“健康金明”，率先佈局康復機器人：2015 年全球康復機器人市場規模5.77億美元，到2020 年有望增長到17.3 億美元，複合增長率達24.51%。公司2015 年7 月15 日和清華大學正式簽署協議，合作開發康復機器人，是我國康復機器人領域的先行者，有望受益於行業的快速發展。 　　員工持股計劃落地，盡顯管理層信心：第一期員工持股計劃已完成，成交均價爲人民幣19.21 元，買入股票數量約佔公司總股本的1.68%。此次員工持股計劃由董監高管理人員、核心技術骨幹等廣泛參與，顯示出管理層對公司未來發展的巨大信心。 　　投資建議：我們認爲宏觀經濟和下游行業逐漸回暖，及日益增長的高端薄膜市場將爲公司發展帶來新的契機。看好公司定增項目對公司未來發展的積極作用，及公司大健康戰略未來廣闊的發展空間。預計公司2016 年、2017年、2018 年的EPS 分別爲0.18 元、0.31 元、0.42 元，對應當前估計市盈率爲106 倍、63 倍、和46 倍。首次覆蓋，予以“推薦”評級。 　　風險提示：（1）宏觀經濟不景氣，下游需求不足；（2）大健康戰略推進不及預期；（3）高端功能薄膜銷售不及預期。 　　2014A 2015A 2016E