公司背景：天鸽互动在中国经营实时社交视频社区，如9158.com和新浪SHOW。公司的平台设计允许多个用户通过视频同时连接在一起。公司于2014年7月9日在联交所上市，共发行3.499亿股，发行价为每股5.28港元。
天鸽互动是一家领先的实时视频社区提供商，业务主要覆盖2-4线城市，2015年的市场份额为34％。公司于2016年上半年推出了三个新的实时视频社区，包括用于移动装置的水晶直播、喵播和欢乐直播。公司有四个移动端直播平台，另有五个PC端直播平台。
在2016年推出移动端实时直播平台之前，公司的PC端平台的用户数量和ARPU出现下降，这是由于面对其他移动应用程式的竞争。而移动端平台的推出已帮助公司扭转了下行趋势，公司在2016年第二季和2016年第三季交付了良好业绩。公司的2016年第三季收入同比增长49％及环比增长19.2％至2.36亿元人民币。第三季净利润为6,400万元人民币，同比增长114％，环比增长31％。2016年第三季业绩强劲是由于移动端社交平台（特别是移动端直播平台）持续增长，导致用户数量和ARPU增加。公司的月度活跃用户（MAU）和季度付费用户（QPU）分别环比上升11％和19％。
季度每用户平均收入（QARPU）也上升了5％，达到180元人民币。公司管理层表示，许多移动端用户正在转移到PC端平台，这带来了更优质的体验，除了由于显示屏更大，亦由于不用担心电池电量耗尽。管理层还指出，相对移动端平台，用户往往会在PC端平台花费更多金钱，这是由于使用量上升。
管理层表示，公司将继续保持良好的成本纪律，而用户规模似乎开始增长。
与同业相比，天鸽互动较不依赖着名主播或互联网名人来驱动流量，而公司正在发掘人才来保持对平台和成本的监控。公司还有一个国际化的主播团队（超过91,600名）以生产各种内容和确保广泛的覆盖。
通过有效的族群式管理和主播培训，天鸽互动有一个成熟的系统。在这个系统下，优秀的主播可以建立自己的团队，并作为领导者。知名度或名誉相对低的新主播，可以通过加入团队来增加曝光。该系统还激励主播丰富内容，以提升表现和回报。
今年年初，天鸽互动在海外市场（如泰国和台湾）推出了社交平台。据管理层表示，天鸽互动的直播应用程式已吸引了海外用户的注意，公司的应用程式喵播在泰国Google Play排名榜上位居第一。公司将在其他市场，如日本、韩国和其他东南亚国家推广其直播应用程序。天鸽互动管理层的目标是在中长期而言，海外收入占总收入的10％至20％。
管理层表示，由于公司的移动端实时视频平台带来贡献，以及PC端应用程式带来的正面影响，公司有望交付令人满意的2016年第四季业绩。
由于2016年上半年的基数较低，2017年上半年的同比增长将较显著。截至2016年6月底，公司手持的现金净额为14亿元人民币。公司强劲的财务状况将支撑未来的增长。
我们的观点：天鸽互动是唯一一个拥有直播业务的深港通标的，如果南行资金的流入情况改善，预期公司将受益于深港通。公司在中国经营的直播平台具有领导地位，这使公司有望受益于行业的持续增长。公司司已成功地从经营PC平台转型至移动平台，这应可移除市场的忧虑。若公司公布强劲的2016年第四季度和2017年上半年业绩，将有助吸引市场对股份的关注。
公司背景：天鴿互動在中國經營實時社交視頻社區，如9158.com和新浪SHOW。公司的平臺設計允許多個用戶通過視頻同時連接在一起。公司於2014年7月9日在聯交所上市，共發行3.499億股，發行價爲每股5.28港元。
天鴿互動是一家領先的實時視頻社區提供商，業務主要覆蓋2-4線城市，2015年的市場份額爲34％。公司於2016年上半年推出了三個新的實時視頻社區，包括用於移動裝置的水晶直播、喵播和歡樂直播。公司有四個移動端直播平臺，另有五個PC端直播平臺。
在2016年推出移動端實時直播平臺之前，公司的PC端平臺的用戶數量和ARPU出現下降，這是由於面對其他移動應用程式的競爭。而移動端平臺的推出已幫助公司扭轉了下行趨勢，公司在2016年第二季和2016年第三季交付了良好業績。公司的2016年第三季收入同比增長49％及環比增長19.2％至2.36億元人民幣。第三季淨利潤爲6,400萬元人民幣，同比增長114％，環比增長31％。2016年第三季業績強勁是由於移動端社交平臺（特別是移動端直播平臺）持續增長，導致用戶數量和ARPU增加。公司的月度活躍用戶（MAU）和季度付費用戶（QPU）分別環比上升11％和19％。
季度每用戶平均收入（QARPU）也上升了5％，達到180元人民幣。公司管理層表示，許多移動端用戶正在轉移到PC端平臺，這帶來了更優質的體驗，除了由於顯示屏更大，亦由於不用擔心電池電量耗盡。管理層還指出，相對移動端平臺，用戶往往會在PC端平臺花費更多金錢，這是由於使用量上升。
管理層表示，公司將繼續保持良好的成本紀律，而用戶規模似乎開始增長。
與同業相比，天鴿互動較不依賴着名主播或互聯網名人來驅動流量，而公司正在發掘人才來保持對平臺和成本的監控。公司還有一個國際化的主播團隊（超過91,600名）以生產各種內容和確保廣泛的覆蓋。
通過有效的族羣式管理和主播培訓，天鴿互動有一個成熟的系統。在這個系統下，優秀的主播可以建立自己的團隊，並作爲領導者。知名度或名譽相對低的新主播，可以通過加入團隊來增加曝光。該系統還激勵主播豐富內容，以提升表現和回報。
今年年初，天鴿互動在海外市場（如泰國和臺灣）推出了社交平臺。據管理層表示，天鴿互動的直播應用程式已吸引了海外用戶的注意，公司的應用程式喵播在泰國Google Play排名榜上位居第一。公司將在其他市場，如日本、韓國和其他東南亞國家推廣其直播應用程序。天鴿互動管理層的目標是在中長期而言，海外收入佔總收入的10％至20％。
管理層表示，由於公司的移動端實時視頻平臺帶來貢獻，以及PC端應用程式帶來的正面影響，公司有望交付令人滿意的2016年第四季業績。
由於2016年上半年的基數較低，2017年上半年的同比增長將較顯著。截至2016年6月底，公司手持的現金淨額爲14億元人民幣。公司強勁的財務狀況將支撐未來的增長。
我們的觀點：天鴿互動是唯一一個擁有直播業務的深港通標的，如果南行資金的流入情況改善，預期公司將受益於深港通。公司在中國經營的直播平臺具有領導地位，這使公司有望受益於行業的持續增長。公司司已成功地從經營PC平臺轉型至移動平臺，這應可移除市場的憂慮。若公司公佈強勁的2016年第四季度和2017年上半年業績，將有助吸引市場對股份的關注。
