投资要点:

彩客化学是全球领先染料及颜料中间体生产商

彩客主要涉及染料中间体系列:DSD 酸、NTS、DNS ,颜料中间体系列:DMSS、DMS、DIPS、DMAS 等产品,农药中间体及其他:PNT、ONT、OT、NMP、GBL 等产品。其中DSD 酸占据全球60%份额。公司现在进入一硝产业链后,在农药中间体领域也逐步扩大规模,并有高分子材料领域的NMP 产能。

技术工艺优势,绿色发展

公司创始人是技术出身,公司发展多依靠技术优势。凭借多年的积累以及在研发方面的投入,在技术工艺上有一定的优势,并且逐步退出新工艺加氢技术。彩客注重环保投入,在环保方面管理良好。

产业战略规划

彩客在做好现有业务的同时,开始扩张产业链上下游,通过投入DSD 酸上游PNT 产能,进入一硝基甲苯产业领域,在副产品中得到ONT\OT,进入农药除草剂中间体领域,并获得NMP 产能,进入高分子材料领域。

首次覆盖给予中性评级:

彩客作为中间体生产商,受到原油波动影响大,我们相信在原油价格企稳情况下,业绩会相对稳定。公司开阔新业务领域,产业链上下游及横向扩张之后,会逐步摆脱原油价格影响。预计今年约18 倍PE,我们给予中性评级,