事项:
公司1月10日晚公布了2016年业绩预告。
评论:
2016 年归属母公司净利润同比增长80%——110%,地铁合作项目投资收益贡献大公司2015 年归母净利润4.17 亿元,公司预计2016 年归母净利润达7.5——8.75 亿元,同比增长80%——110%,业绩大幅增长的主要原因主要系公司本年确认与深圳市地铁集团有限公司合作开发项目的投资收益金额较大。
公司2016 年半年报披露:2013 年公司与深圳市地铁集团合作开发了“锦荟Park”项目,公司向深圳地铁支付8.66 亿元以获得住宅、商务公寓和配套物业70%的投资、开发、收益权。截至2016 年6月30 日公司已完成支付,该项目在报告期内实现合同销售面积3.49 万平方米,合同销售金额11.93 亿元,由于该项目不纳入合并报表范围,不计入半年度销售数据,待项目结算后计入投资收益。
公司2016 年11 月10 日投资者关系活动记录表显示,“锦荟Park”项目已有两批对外销售,且已基本售罄。我们判断2016 年业绩大幅增长或源自该项目的投资收益。
财务状况良好
截止2016 年3季度末,公司剔除预收款后的资产负债率仅为59%,较去年同期下降2.8个百分点,位居行业中低水平;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)维持在10.9 倍,短期偿债能力优;净负债率为49%,远低于全行业水平(截止2016 年3季度末,全行业净负债率整体为97.5%)。
期待2016 年提出的“混改、资产整合、激励”目标在2017 年能有突破,维持“买入”评级公司在2016 年3 月29 日发布的《2015 年年度报》中明确提出:一、加强与上级有关单位的沟通协调,以混合所有制改革为核心,争取建立国有控股、多家国有战略投资者分散持股、核心管理层持股的治理结构;二、以国资国企改革为契机,强化市属国有企业合作,以资产证券化为手段,整合存量土地资源,开展商品房和保障房建设,增强集团发展后劲,提升企业竞争力;三、进一步完善激励约束机制,尤其是长效激励机制,实行管理层和骨干持股,为企业留住优秀人才。上述举措可归纳为国企改革三大举措:混改、整合、激励。
党中央、国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》以来,已陆续出台了18 项改革意见或方案,确立了以该指导意见为引领、若干文件为配套的“1+N”政策体系。据媒体报道:深圳市国资委已制定 “1+12”深化国有企业改革系列制度文件,广泛凝聚共识,不断把国资国企改革引向深入。目前,改革实施方案已经深圳市委深改组审议原则通过,并按程序已上报市政府。
深圳未来国企改革发展十大任务已明确:一、明确功能定位,科学实施分类;二、构建以管资本为主的国资监管运营体制,三、实施“大国资”并购重组与资本运作战略集中实施基金群战略;四、大力培育和发展战略性新兴产业、未来产业;五、加快实施创新驱动发展战略和“走出去”战略;六、完善公司法人治理结构;七、深化市场化选人用人机制改革;八、大力推进激励、约束和监督机制改革;九、加强和完善党对国有企业的领导。
到2020 年,国企业改革将实现“六大目标”:管资本为主的监管运营体制更加完善;产业布局持续优化;优势企业集团竞争力更加突出;混合所有制改革进一步深化;现代企业制度更加完善健全;企业党的建设全面加强。
2017 年,将召开党的十九大,市场预计将是国企改革的大年,从中央到地方均会大力支持国改,在此背景下,公司上述三大国改举措或将突破。
我们在1月9 日发布的《房地产专题研究:关注“国改”概念地产股》已将公司归入国改概念地产股弹性组合,维持“买入”评级。
事項:
公司1月10日晚公佈了2016年業績預告。
評論:
2016 年歸屬母公司淨利潤同比增長80%——110%,地鐵合作項目投資收益貢獻大公司2015 年歸母淨利潤4.17 億元,公司預計2016 年歸母淨利潤達7.5——8.75 億元,同比增長80%——110%,業績大幅增長的主要原因主要系公司本年確認與深圳市地鐵集團有限公司合作開發項目的投資收益金額較大。
公司2016 年半年報披露:2013 年公司與深圳市地鐵集團合作開發了“錦薈Park”項目,公司向深圳地鐵支付8.66 億元以獲得住宅、商務公寓和配套物業70%的投資、開發、收益權。截至2016 年6月30 日公司已完成支付,該項目在報告期內實現合同銷售面積3.49 萬平方米,合同銷售金額11.93 億元,由於該項目不納入合併報表範圍,不計入半年度銷售數據,待項目結算後計入投資收益。
公司2016 年11 月10 日投資者關係活動記錄表顯示,“錦薈Park”項目已有兩批對外銷售,且已基本售罄。我們判斷2016 年業績大幅增長或源自該項目的投資收益。
財務狀況良好
截止2016 年3季度末,公司剔除預收款後的資產負債率僅為59%,較去年同期下降2.8個百分點,位居行業中低水平;貨幣資金/(短期借款+一年內到期的非流動負債)維持在10.9 倍,短期償債能力優;淨負債率為49%,遠低於全行業水平(截止2016 年3季度末,全行業淨負債率整體為97.5%)。
期待2016 年提出的“混改、資產整合、激勵”目標在2017 年能有突破,維持“買入”評級公司在2016 年3 月29 日發佈的《2015 年年度報》中明確提出:一、加強與上級有關單位的溝通協調,以混合所有制改革為核心,爭取建立國有控股、多家國有戰略投資者分散持股、核心管理層持股的治理結構;二、以國資國企改革為契機,強化市屬國有企業合作,以資產證券化為手段,整合存量土地資源,開展商品房和保障房建設,增強集團發展後勁,提升企業競爭力;三、進一步完善激勵約束機制,尤其是長效激勵機制,實行管理層和骨幹持股,為企業留住優秀人才。上述舉措可歸納為國企改革三大舉措:混改、整合、激勵。
黨中央、國務院發佈《關於深化國有企業改革的指導意見》以來,已陸續出臺了18 項改革意見或方案,確立了以該指導意見為引領、若干文件為配套的“1+N”政策體系。據媒體報道:深圳市國資委已制定 “1+12”深化國有企業改革系列制度文件,廣泛凝聚共識,不斷把國資國企改革引向深入。目前,改革實施方案已經深圳市委深改組審議原則通過,並按程序已上報市政府。
深圳未來國企改革發展十大任務已明確:一、明確功能定位,科學實施分類;二、構建以管資本為主的國資監管運營體制,三、實施“大國資”併購重組與資本運作戰略集中實施基金羣戰略;四、大力培育和發展戰略性新興產業、未來產業;五、加快實施創新驅動發展戰略和“走出去”戰略;六、完善公司法人治理結構;七、深化市場化選人用人機制改革;八、大力推進激勵、約束和監督機制改革;九、加強和完善黨對國有企業的領導。
到2020 年,國企業改革將實現“六大目標”:管資本為主的監管運營體制更加完善;產業佈局持續優化;優勢企業集團競爭力更加突出;混合所有制改革進一步深化;現代企業制度更加完善健全;企業黨的建設全面加強。
2017 年,將召開黨的十九大,市場預計將是國企改革的大年,從中央到地方均會大力支持國改,在此背景下,公司上述三大國改舉措或將突破。
我們在1月9 日發佈的《房地產專題研究:關注“國改”概念地產股》已將公司歸入國改概念地產股彈性組合,維持“買入”評級。