可再生能源在全球一次能源消费中的占比预计将被提升。英国石油公司(BP)的预测显示,可再生能源占全球一次能源消费的比重预计将从2015 年时的2.8%提升至2025 年时的5.4%。全球风能协会亦预测全球在2016 至2020 年间的新增风电装机将达359 吉瓦,相当于期内全球每年约72 吉瓦的年新增风电装机。
中国高速传动是中国境内最大的风机齿轮箱制造商。于2015 年时拥有本土风机齿轮箱市场六成以上的市占率,中国高速传动在本土市场经历饱和后亦正在将发展的苗头转向海外市场。海外收入于2015 年及2016 上半年分别同比大升了58.4%以及69.5%。
收入、运营利润及股东净利预计将于2015 至2018 财年间分别实现9.1%、10.1%和11.3%的年复合增长。鉴于全球对风电的持续投资以及公司负债率的下降,我们预计公司的收入及盈利将于2016 至2018 年间稳定增长。净负债率预计将在2016 至2018 财年间分别为60.5%/ 52.3% / 46.0%。
我们首予中国高速传动“收集”的投资评级,目标价为8.80 港元。我们的目标价相当于10.9倍/ 10.0 倍/ 8.9 倍 2016 至2018 年市盈率或1.2 倍/ 1.1 倍/ 1.0 倍2016 至2018 年市净率。
可再生能源在全球一次能源消費中的佔比預計將被提升。英國石油公司(BP)的預測顯示,可再生能源佔全球一次能源消費的比重預計將從2015 年時的2.8%提升至2025 年時的5.4%。全球風能協會亦預測全球在2016 至2020 年間的新增風電裝機將達359 吉瓦,相當於期內全球每年約72 吉瓦的年新增風電裝機。
中國高速傳動是中國境內最大的風機齒輪箱製造商。於2015 年時擁有本土風機齒輪箱市場六成以上的市佔率,中國高速傳動在本土市場經歷飽和後亦正在將發展的苗頭轉向海外市場。海外收入於2015 年及2016 上半年分別同比大升了58.4%以及69.5%。
收入、運營利潤及股東淨利預計將於2015 至2018 財年間分別實現9.1%、10.1%和11.3%的年複合增長。鑑於全球對風電的持續投資以及公司負債率的下降,我們預計公司的收入及盈利將於2016 至2018 年間穩定增長。淨負債率預計將在2016 至2018 財年間分別爲60.5%/ 52.3% / 46.0%。
我們首予中國高速傳動“收集”的投資評級,目標價爲8.80 港元。我們的目標價相當於10.9倍/ 10.0 倍/ 8.9 倍 2016 至2018 年市盈率或1.2 倍/ 1.1 倍/ 1.0 倍2016 至2018 年市淨率。
