报告摘要：
高端煤机行业龙头，打造新能源汽车第二主业。公司是国内领先的煤机装备供应商，掌握高端煤机核心技术，坚持高技术、高附加值的产品定位。
在国内煤机行业持续走低的背景下，公司相关业务稳定在40%以上的高毛利率水平，同时积极求变，快速布局新能源汽车产业链开拓第二主业。
快速切入新能源汽车产业链，超预期表现值得期待。公司新能源汽车业务步伐紧凑，深度布局 “三电”制造、充电设备建设和后端运营的全产业链：
公司携手中航新能源设立合肥创大，一期2 亿Ah 电池PACK 和3 万台电机及控制器产线正快速落地，投产进度有望超预期，预计达产后将实现年销售收入15 亿元，净利润约1.3 亿元，且具备进一步产能扩张空间。
公司控股股东收购BMS 龙头亿能电子，未来极有可能注入公司，提升公司在动力电池领域的竞争力，将客户拓展至中航新能源之外的车企，形成 “北创大、南亿能”的产业协同，增厚公司业绩。
公司成立新能源汽车运营公司，通过购买和运营新能源汽车和整车厂形成紧密的贸易关系，推动公司新能源汽车“产业链”向“生态圈”演化，预计2016 年对于利润超千万元。
下游煤炭触底反弹，煤机行业静待春风。受益于供给侧改革，下游煤价反弹将带动煤炭行业固定资产投资回升，且煤炭行业机械化率的不断提高将为公司煤机销售业务提供持续利好。同时，2017 年公司客户煤机替代需求将迎放量，看好公司明后年煤机业务的回暖增长。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为9.4 亿元、24.5 亿元和37.8 亿元，归母净利润分别为1.2 亿元、2.2 亿元和2.9亿元，EPS 分别为0.18 元、0.34 元和0.45 元，对应PE 分别为58.9 倍、31.7 倍和23.9 倍，对应目标股价13.4 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：公司“三电”产能释放低于预期，新能源汽车行业增速放缓，中航新能源产销低于预期，煤机业务增长低于预期。
報告摘要：
高端煤機行業龍頭，打造新能源汽車第二主業。公司是國內領先的煤機裝備供應商，掌握高端煤機核心技術，堅持高技術、高附加值的產品定位。
在國內煤機行業持續走低的背景下，公司相關業務穩定在40%以上的高毛利率水平，同時積極求變，快速佈局新能源汽車產業鏈開拓第二主業。
快速切入新能源汽車產業鏈，超預期表現值得期待。公司新能源汽車業務步伐緊湊，深度佈局 “三電”製造、充電設備建設和後端運營的全產業鏈：
公司攜手中航新能源設立合肥創大，一期2 億Ah 電池PACK 和3 萬臺電機及控制器產線正快速落地，投產進度有望超預期，預計達產後將實現年銷售收入15 億元，淨利潤約1.3 億元，且具備進一步產能擴張空間。
公司控股股東收購BMS 龍頭億能電子，未來極有可能注入公司，提升公司在動力電池領域的競爭力，將客户拓展至中航新能源之外的車企，形成 “北創大、南億能”的產業協同，增厚公司業績。
公司成立新能源汽車運營公司，通過購買和運營新能源汽車和整車廠形成緊密的貿易關係，推動公司新能源汽車“產業鏈”向“生態圈”演化，預計2016 年對於利潤超千萬元。
下游煤炭觸底反彈，煤機行業靜待春風。受益於供給側改革，下游煤價反彈將帶動煤炭行業固定資產投資回升，且煤炭行業機械化率的不斷提高將為公司煤機銷售業務提供持續利好。同時，2017 年公司客户煤機替代需求將迎放量，看好公司明後年煤機業務的回暖增長。
盈利預測及投資評級：我們預計公司2016-2018 年營業收入分別為9.4 億元、24.5 億元和37.8 億元，歸母淨利潤分別為1.2 億元、2.2 億元和2.9億元，EPS 分別為0.18 元、0.34 元和0.45 元，對應PE 分別為58.9 倍、31.7 倍和23.9 倍，對應目標股價13.4 元，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
風險提示：公司“三電”產能釋放低於預期，新能源汽車行業增速放緩，中航新能源產銷低於預期，煤機業務增長低於預期。
