事件：
公司12 月17 日晚公告，董事会决议通过以下四大事项：1、据自有品牌手机生产销售需要，北京国美授权三联使用“国美”商标；2、三联与国美电器签署《销售框架协议》，未来将依托国美零售渠道销售智能终端，其中向国美销售总金额16-18 年不超过10 亿、40 亿、80 亿元人民币；3、三联与国美电器签订《委托服务框架协议》，未来国美电器将为三联客户提供手机配套售后服务和客服服务；4、德景申请银行授信5 亿，公司为德景提供3.4 亿的连带责任保证，同时德景以其他形式提供抵押或担保。
评论：
大股东支持力度空前，智能移动终端销售前景可期。为协助公司智能终端的销售，北京国美授权三联使用“国美”商标，这将为未来自有品牌手机推出铺平道路。
同时销售依靠国美零售渠道、售后和客服委托给国美电器彰显大股东支持力度空前，而17/18 年40/80 亿的销售总额规定则更加反映了公司对于未来移动移动终端业务的野心。我们判断以此为基础，公司移动终端业务前景将非常值得期待。
安全加密手机行业将快速起量。我们判断仅特种行业对安全加密手机需求的市场空间就在300 亿以上，如果考虑到商用市场，市场空间有翻倍的可能。此前业内相关公司及产品推动未能快速扩张市场的原因有三：国家需求没有落地、无全国产化安全加密产品、未能找到有效产业联盟一起推动。但我们判断这三个因素当前均已经成熟，安全加密手机行业将快速起量。
两翼齐飞，三联商社涅槃重生在即。根据公告，未来三联或将推出自有品牌手机，同时《销售框架协议》显示公司对此异常重视，我们判断依靠国美渠道自有品牌手机销售将大有可为。安全手机方面，德景与展讯、中科虹霸、元心科技已形成战略联盟并作为展讯在安全手机领域唯一合作伙伴。公司目前已经获得航天科工部分订单，预计布局的多条业务线未来也将快速放量。我们认为公司各项业务均处于蓄势待发状态，未来前景无限。
我们看好公司后续发展，维持“强烈推荐-A”评级。我们预计三联商社16-18 年备考净利润为0.94 亿、1.24 亿和2.05 亿，对应EPS 为0.37 元、0.49 元和0.81元，当前股价17.27 元对应PE 为47 倍、35 倍和21 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：安全加密手机推进不达预期；市场系统性风险。
事件：
公司12 月17 日晚公告，董事會決議通過以下四大事項：1、據自有品牌手機生產銷售需要，北京國美授權三聯使用“國美”商標；2、三聯與國美電器簽署《銷售框架協議》，未來將依託國美零售渠道銷售智能終端，其中向國美銷售總金額16-18 年不超過10 億、40 億、80 億元人民幣；3、三聯與國美電器簽訂《委託服務框架協議》，未來國美電器將為三聯客户提供手機配套售後服務和客服服務；4、德景申請銀行授信5 億，公司為德景提供3.4 億的連帶責任保證，同時德景以其他形式提供抵押或擔保。
評論：
大股東支持力度空前，智能移動終端銷售前景可期。為協助公司智能終端的銷售，北京國美授權三聯使用“國美”商標，這將為未來自有品牌手機推出鋪平道路。
同時銷售依靠國美零售渠道、售後和客服委託給國美電器彰顯大股東支持力度空前，而17/18 年40/80 億的銷售總額規定則更加反映了公司對於未來移動移動終端業務的野心。我們判斷以此為基礎，公司移動終端業務前景將非常值得期待。
安全加密手機行業將快速起量。我們判斷僅特種行業對安全加密手機需求的市場空間就在300 億以上，如果考慮到商用市場，市場空間有翻倍的可能。此前業內相關公司及產品推動未能快速擴張市場的原因有三：國家需求沒有落地、無全國產化安全加密產品、未能找到有效產業聯盟一起推動。但我們判斷這三個因素當前均已經成熟，安全加密手機行業將快速起量。
兩翼齊飛，三聯商社涅槃重生在即。根據公告，未來三聯或將推出自有品牌手機，同時《銷售框架協議》顯示公司對此異常重視，我們判斷依靠國美渠道自有品牌手機銷售將大有可為。安全手機方面，德景與展訊、中科虹霸、元心科技已形成戰略聯盟並作為展訊在安全手機領域唯一合作伙伴。公司目前已經獲得航天科工部分訂單，預計佈局的多條業務線未來也將快速放量。我們認為公司各項業務均處於蓄勢待發狀態，未來前景無限。
我們看好公司後續發展，維持“強烈推薦-A”評級。我們預計三聯商社16-18 年備考淨利潤為0.94 億、1.24 億和2.05 億，對應EPS 為0.37 元、0.49 元和0.81元，當前股價17.27 元對應PE 為47 倍、35 倍和21 倍，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：安全加密手機推進不達預期；市場系統性風險。
